ปัจจัยกำหนดผลการดำเนินงานกองทุนรวมตราสารทุน: หลักฐานเชิงประจักษ์จากประเทศไทย

Thidatip PANROT; สุรางค์ เห็นสว่าง; ทิพย์รัตน์ เลาหวิเชียร; ธนาวัฒน์ สิริวัฒน์ธนกุล

doi:10.14456/tisr.2025.52

Authors

ฐิดาทิพ ปานโรจน์ คณะบริหารธุรกิจ มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์
สุรางค์ เห็นสว่าง คณะบริหารธุรกิจ มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์
ทิพย์รัตน์ เลาหวิเชียร คณะบริหารธุรกิจ มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์
ธนาวัฒน์ สิริวัฒน์ธนกุล คณะบริหารธุรกิจ มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์

DOI:

https://doi.org/10.14456/tisr.2025.52

Keywords:

Fund Performance, Determinants of Return, Empirical Analysis, Thai Capital Market, Sustainable Investment

Abstract

This article investigates the determinants of equity mutual fund performance in Thailand, using data from 300 funds listed on the Stock Exchange of Thailand between 2020 and 2022. Multiple regression analysis reveals that certain financial ratios, such as the total asset turnover ratio and return on assets, are positively related to fund performance. In contrast, the debt-to-asset ratio is negatively related. Additionally, fund size and manager characteristics, such as education, experience, and qualifications, have a positive impact on performance as measured by the Sharpe Ratio and Jensen's Alpha. Finally, stock selection and market timing abilities significantly and positively affect fund performance. These findings are beneficial for fund managers, investors, and regulators in making investment decisions and developing strategies to enhance returns and sustainability.

Downloads

Download data is not yet available.

References

ธนจรรยกร อภิวัฒน์โภคินกุล และ ฐิติมา ไชยะกุล. (2567). อิทธิพลของปัจจัยด้าน สิ่งแวดล้อม สังคม และบรรษัทภิบาล (ESG) ต่อผลการดำเนินงานทางการเงินของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยกลุ่มหุ้นยั่งยืน. วารสารมนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์ มหาวิทยาลัยราชพฤกษ์, 10(1), 162-175.

บัญชา เชิงคำ และ ดนัย ลิขิตรัตน์เจริญ. (2565). ผลกระทบของผู้จัดการกองทุนที่บริหารหลายกองทุนต่อผลการดำเนินงานของกองทุน. วารสารบริหารธุรกิจ มหาวิทยาลัยเชียงใหม่, 8(10), 37-44.

วรรณวลี สุขเกษม, สุรางค์ เห็นสว่าง, ศรีจิตรา เจริญลาภนพรัตน์ และ นิคม เจียรจินดา. (2564). ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อผลตอบแทนจากการลงทุนในกองทุนรวมตราสารทุนในประเทศไทย. วารสารรัชต์ภาคย์, 15(41), 215-229.

Ahmad, Y., Sun, G., & Khidmat, W. (2017). Fund-Specific Determinants of Performance: An Empirical Study of Islamic and Conventional Mutual Funds of Pakistan. International Journal of Economics and Financial Issues, Econjournals, 7(5), 359-370.

Alvi, J., & Rehan, M. (2020). Factors affecting mutual fund performance in Pakistan. Global Journal of Business Economics and Management: Current Issues, 10(2), 124-143.

Budiono, D., & Martens, M. (2010). Mutual Funds Selection based on Funds Characteristics. Journal of Financial Research, 33(3), 249-265.

Chevalier, J., & Ellison, G. (1999). Are Some Mutual Fund Managers Better than Others? Cross-Sectional Patterns in Behavior and Performance. The Journal of Finance, 54(3), 875-899.

Clare, A., Sherman, M., O'Sullivan, N., Gao, J., & Zhu, S. (2022). Manager characteristics: Predicting fund performance. International Review of Financial Analysis, 80, 102049.

Etemadi, H., Rostamy, A., & Dehkordi, H. (2009). A genetic programming model for bankruptcy prediction: Empirical evidence from Iran. Expert Systems with Applications, 36(2), 3199-3207.

Ferson, W., & Mo, H. (2016). Performance measurement with selectivity, market and volatility timing. Journal of Financial Economics, 121(1), 93-110.

Jensen, M. (1968). The Performance of Mutual Funds in the Period 1945-1964. The Journal of Finance, 23(2), 389-416.

Maghfiroh, R., Asandimitra, N., & Hartono, U. (2023). Moderation Analysis of Good Corporate Governance on the Effect of Financial Ratio and Market Ratio on Financial Distress. International Journal of Professional Business Review, 8(7), e02933.

Margaritis, D., Otten, R., & Tourani-Rad, A. (2007). New Zealand Equity Fund Performance Appraisal: A Non-parametric Approach. In G. Gregoriou. (ed.). Performance of Mutual Funds (pp. 17-30). London: Palgrave Macmillan.

Nguyen, H., & Dung, N. (2019). The Impact of Country-Level and Fund-Level Factors on Mutual Fund Performance in Vietnam. Journal of Economics and Development, 21(1), 42-56.

Pindado, J., Rodrigues, L., & de la Torre, C. (2008). Estimating financial distress likelihood. Journal of Business Research, 61(9), 995-1003.

Raden, B., & Augustina, K. (2020). Indonesian Equity Fund Performance Determinants. A paper presented at the 1st MICOSS Mercu Buana International Conference on Social Sciences, Jakarta, Indonesia.

Rehman, A., & Baloch, Q. (2016). Factors Affecting Mutual Fund Performance in Pakistan: Evidence from Open Ended Mutual Funds. Abasyn Journal of Social Sciences, 9(2), 211-219.

Rickling, M. (2014). Audit Committee Characteristics and Repeatedly Meeting-Beating Analyst Forecasts. International Journal of Business, 19(2), 173-191.

Sakulpolphaisan, E., & Hensawang, S. (2022). Impact of Audit Committee and Financial Performance on Financial Distress Prediction: An Empirical Study of The Listed Companies in The Market for Alternative Investment (Mai). Cuadernos de Economía, 45(127), 128-139.

Sharpe, W. (1966). Mutual Fund Performance. The Journal of Business, 39(1), 119-138.

Tangjitprom, N. (2014). The Effect of Fund Size on Performance: The Evidence from Active Equity Mutual Funds in Thailand. Research Journal of Finance and Accounting, 5(10), 82-86.

Tarighi, H., Appolloni, A., Shirzad, A., & Azad, A. (2022). Corporate Social Responsibility Disclosure (CSRD) and Financial Distressed Risk (FDR): Does Institutional Ownership Matter?. Sustainability, 14(2), 742.

Treynor, J., & Mazuy, K. (1966). Can Mutual Funds Outguess the Market?. Harvard Business Review, 4, 131-136.