The Influence of Intellectual Capital Efficiency on Firm Value through Corporate Governance of Listed Companies on the Stock Exchange of Thailand.
Keywords:
Intellectual Capital, Good Corporate Governance, Firm ValueAbstract
This study examines the impact of intellectual capital on firm value through corporate governance among companies listed on the Stock Exchange of Thailand (SET). The sample comprises 417 non-financial listed firms with complete financial data over the period 2022–2024. Data were obtained from the SETSMART database, annual financial statements, and Form 56-1 One Report, and analyzed using multiple regression and path analysis. The results show that intellectual capital efficiency has a positive and statistically significant effect on firm value at the 0.001 level, both directly and indirectly through corporate governance. The direct effect reflects efficient utilization of financial and non-financial resources, leading to sustained value creation. The indirect effect indicates that firms with higher intellectual capital efficiency tend to have stronger governance systems, including clear policies, effective internal controls, and transparent disclosure, which enhance investor confidence and contribute to long-term firm value.
References
เกรียงศักดิ์ อนุสรณ์ศิลา. (2563). ผลกระทบของคะแนนการกำกับดูแลกิจการและคุณลักษณะ คณะกรรมการต่อความตรงต่อเวลาของการรายงานทางการเงิน. วารสารการบัญชีและการจัดการ, 12(3), 1-15.
กชกร อินทโชติ และภิญญดา รื่นสุข. (2568). วัฒนธรรมองค์กรและคุณภาพชีวิตในการทำงานที่ส่งผลต่อประสิทธิภาพในการปฏิบัติงานของบุคลากรในสำนักงานสาธารณสุขจังหวัดพระนครศรีอยุธยา. วารสารวิทยาลัยนครราชสีมา สาขามนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์, 19(3), 406–423.
โสรยา อรไทวรรณ. (2562). ความสัมพันธ์ระหว่างการกำกับดูแลกิจการกับมูลค่าทางการตลาด และอัตราส่วนราคาตลาดต่อราคาบัญชีของบริษัทจดทะเบียน ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มอุตสาหกรรมเทคโนโลยี. การค้นคว้าอิสระปริญญาบัญชีมหาบัณฑิต. คณะบัญชี. มหาวิทยาลัยศรีปทุม.
ดารารัตน์ สุขแก้ว. (2561). อิทธิพลของการกำกับดูแลกิจการที่มีผลต่อผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. สืบค้นจาก https://www.repository.rmutt.ac.th/dspaceUTT-175381.pdf
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2568). รายชื่อหลักทรัพย์ (Securities list). สืบค้นจาก https://www.setsustainability.com/libraries/1119/item/sd_reporting
ทัศวรรณ ศาลาผาย และคณะ. (2024). ผลกระทบของการกำกับดูแลกิจการผลการดำเนินงานทางการเงิน และการลงทุนในเทคโนโลยีที่ส่งผลต่อมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียน ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารรัชต์ภาคย์, 18(58), 517-532.
ผกามาศ บุตรสาลี และฐิตาภรณ์ สินจรูญศักดิ์. (2563). ทุนทางปัญญาเครื่องมือวัดมูลค่ากิจการ. วารสารวิชาการ มหาวิทยาลัยราชภัฏบุรีรัมย์, 12(1), 127–145.
พัทธ์ธีรา จิรอุดมสาโรจน์และคณะ. (2563). ความสัมพันธ์ระหว่างทุนทางปัญญากับมูลค่ากิจการตาม ราคาตลาด. วารสารสุทธิปริทัศน์, 34(110), 128-144.
รมิดา คงเขตวณิช. (2562). การประเมินการกำกับดูแลกิจการกับมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารมหาจุฬาวิชาการ, 6(ฉบับพิเศษ), 279–290.
สุพัตรา อภิชัยมงคล, สันนุดี เสลารัตน์, และ ภูมิฐาน รังกกุลนุวัฒน์. (2565). อิทธิพลของการกำกับดูแลกิจการ การเปิดเผยข้อมูลความรับผิดชอบต่อสังคม และการเปิดเผยข้อมูลทุนทางปัญญาต่อมูลค่ากิจการ. วารสารการจัดการศิลปะ, 6(4), 1990-2008.
อารีรัตน์ ขุมทรัพย์แดงโตและคณะ. (2568). ความสัมพันธ์ระหว่างทุนทางปัญญา การกำกับดูแลกิจการ และผลการดำเนินงาน. วารสารวิจัยเศรษฐศาสตร์และธุรกิจ, 19(1), 1–15.
Buallay, A., Hamdan, A. M., Reyad, S., Badawi, S., & Madbouly, A. (2020). The efficiency of GCC banks: The role of intellectual capital. European Business Review, 32(3), 383–404.
Chen, M.-C., Cheng, S.-J. and Hwang, Y. (2005), “An empirical investigation of the relationship between intellectual capital and firms’ market value and financial performance”, Journal of Intellectual Capital, 6(2), 159- 76.
Francesco, G., Salerno, D., Meles, A., & Daniele, L. M. (2019). Do corporate social responsibility and corporate governance influence intellectual capital efficiency? Sustainability, 11(7), 1-25.
Freeman, R. E. and D. L. Reed.(1983). “Stockholders and stakeholders: A new perspective on corporate governance”. California Management Review, 25(3), 88-120.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of financial economics, 3(4), 305-360.
Leonard, C. (2024). How To Run Mediation Analysis in SPSS [2 Methods]. Retrieved October 20, 2025, from https://uedufy.com/how-to-run-mediation-analysis-in-spss
Pulic, A. (2000). VAIC™ – an accounting tool for IC management. International Journal of Technology Management, 20(5), 702–714.
Ross, S. A. (1977). The determination of financial structure: The incentive-signalling approach. Bell Journal of Economics, 8(1), 23–40.
Singh, S., Tabassum, N., Darwish, T. K., & Batsakis, G. (2016). Corporate governance and firmperformance: A systematic review. International Journal of Organizational Analysis, 24(1), 68–84.
Tabachnick, B. G., & Fidell, L. S. (2013). Using multivariate statistics (6th ed.). London, England: Pearson Education Limited.
Thai Institute of Directors Association (IOD). (2023). Corporate governance report of Thai listed companies 2023. Retrieved October 16, 2025, from https://www.thai-iod.com
Tobin, J. (1969). A general equilibrium approach to monetary theory. Journal of Money, Credit and Banking, 1(1), 15–29.
Zhao, S. (2021). Combined AHP-TOPSIS-IPA and statistical analyses for implications to one belt one road initiatives. International Journal of Multidisciplinary in Management and Tourism, 5(2), 100-121.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
จรรยาบรรณผู้เขียนบทความ
ผู้เขียนบทความต้องรับรองว่าบทความนี้ไม่เคยตีพิมพ์ในวารสารใดหรือสิ่งพิมพ์อื่นๆ มาก่อน ต้องไม่คัดลอกผลงานผู้อื่นมาปรับแต่งเป็นบทความของตน และไม่ได้อยู่ระหว่างการเสนอเพื่อพิจารณาตีพิมพ์ อีกทั้งยอมรับหลักเกณฑ์การพิจารณาและการตรวจแก้ไขบทความต้นฉบับโดยกองบรรณาธิการวารสารวิทยาลัยนครราชสีมา สาขามนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์
บทความทุกเรื่องได้รับการตรวจพิจารณาทางวิชาการโดยผู้ทรงคุณวุฒิที่มีประสบการณ์และมีความเชี่ยวชาญตรงตามสาขาของบทความ ซึ่งผู้เขียนต้องแก้ไขตามคำแนะนำของผู้ทรงคุณวุฒิภายในระยะเวลาที่กำหนด หากไม่เป็นไปตามกำหนดกองบรรณาธิการขอสงวนสิทธิ์และยกเลิกการตีพิมพ์โดยจะแจ้งให้ทราบต่อไป
ข้อความที่ปรากฏในบทความของวารสารนี้เป็นความคิดเห็นของผู้เขียนซึ่งไม่เกี่ยวข้องกับวิทยาลัยนครราชสีมาแต่อย่างใด และกองบรรณาธิการขอสงวนสิทธิ์ในการพิจารณาและตรวจประเมินบทความเพื่อตีพิมพ์ในวารสารของวิทยาลัยนครราชสีมา สาขามนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์
