การกำกับตลาดทุนโดยใช้หลัก Rules-based และ Principles-based: ศึกษากรณีการปั่นหุ้นเปรียบเทียบ
คำสำคัญ:
การกำกับหลักทรัพย์, การกำกับแบบหลักการ, การกำกับแบบกฎบทคัดย่อ
งานวิจัยนี้เป็นผลมาจากการศึกษาปัญหาเกี่ยวกับการปั่นหุ้น (Market Manipulation) ในประเทศไทย โดยมีวัตถุประสงค์ประการแรก คือ เพื่อศึกษาแนวคิดที่จะนำมาใช้ในการแก้ไขปัญหาการปั่นหุ้นในตลาดทุนไทย โดยการนำสองแนวคิดการกำกับตลาดหลักทรัพย์ในแบบ Principles-based คือ การกำหนดเป็นแนวทางกว้าง ๆ ในตัวบทกฎหมาย หรือจะมอง เป็นลักษณะดูที่ผลลัพธ์ (Outcomes) และ Rules-based คือ การกำหนดในรายละเอียดเป็นขั้นตอน ซึ่งมีความชัดเจนกว่า (Process) ประการที่สอง คือ เพื่อเสนอแนวทางในการปรับปรุงกฎหมาย หรือกระบวนการในการกำกับหลักทรัพย์ หรือวิธีการอื่นในการแก้ไขปัญหา การศึกษาวิจัยฉบับนี้เป็นการศึกษาเชิงคุณภาพ โดยการค้นหาและเปรียบเทียบกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการปั่นหุ้น ในประเด็นเฉพาะที่เกี่ยวกับการสร้างราคา (Market Manipulation) ในสหราชอาณาจักร สหรัฐอเมริกา ประเทศเยอรมนี และเขตปกครองพิเศษฮ่องกง เพื่อใช้เป็นแนวทางและเกณฑ์ในการวิเคราะห์แก้ไขปัญหากระบวนการปั่นหุ้นในประเทศไทย จากการศึกษาพบว่า กฎหมายและการกำกับหลักทรัพย์ในประเทศไทยมีลักษณะเป็นแบบ Rules-based (การกำกับแบบกฎ) ซึ่งมีข้อจำกัดหลายประการในการใช้แก้ปัญหาการปั่นหุ้น อย่างไรก็ตาม การนำแนวคิดแบบ Principles-based (การกำกับแบบหลักการ) มาใช้แก้ปัญหาในประเทศไทย ก็ยังมีอุปสรรคอีกหลายประการ การศึกษาแนวทางการกำกับแบบ Rules-based และ Principles-based เปรียบเทียบในหลายประเทศ ทำให้ได้แนวทางในการปรับปรุงการกำกับหลักทรัพย์ ในประเทศไทย โดยผู้วิจัยได้เสนอแนวทางการนำหลัก Prudential systems ของสหราชอาณาจักร มาใช้ในการประสาน ความร่วมมือระหว่างหน่วยงานกำกับ และผู้ถูกกำกับให้มากขึ้น รวมทั้งการปรับแก้กฎหมาย พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ ในมาตรา 244/3 และการเพิ่มเติมคำจำกัดความให้ชัดเจนในความหมายในตัวบท เช่น การซื้อขายแบบต่อเนื่อง คือ อะไร รวมถึงควรเพิ่มบทบัญญัติให้นักลงทุนเป็นผู้เสียหาย และภาระการพิสูจน์ควรจะอยู่ที่จำเลยอีกด้วย
เอกสารอ้างอิง
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2563). ข้อมูลสถานะตลาดหลักทรัพย์. สืบค้นเมื่อ 4 เมษายน 2563, จาก www.marketdata.set.or.th/mkt/marketsummary.do
Alexander, L. and Sherwin, E. (2001). The rule of rules: Morality, rules, and the dilemmas of law. North CarolinaWikipedia : Duke University Press.
Burgemeestre, B., Hulstijn, J., and Tan, Y.H. (2009). Rule-based versus Principle-based Regulatory Compliance. In Frontiers in Artificial Intelligence and Applicatitons (JURIX 2009). G. Governatori ed. Amsterdam:IOS Press, 2009.
Ford, C. (2010). New governance in the teeth of human frailty: Lessons from financial regulation. Wisconsin Law Review, 2(2010), 411-417.
Ford, C. (2010). Principles-based securities regulation in the wake of the global financial crisis. McGill Law Journal/Revue de droit de McGill, 55(2), 257-307.
Black, J., Hopper, M., and Band, C. (2007). Making a success of principles-based regulation. Law and financial markets review, 1(3), 191-206.
Cunningham, L.A. (2007). A Prescription to Retire the Rhetoric of Principles-Based Systems in Corporate Law, Securities Regulation, and Accounting. Vanderbilt Law Review, 60(2007), 1411-1419.
Dworkin, R. (1977). Taking Rights Seriously. London: Duckworth.
Sullivan, K. and Amar, A. (1992). The Supreme Court, 1991 Term, Foreward, The justices of rules and standards. Harvard Law Review. 106, 1 (November 1992): 62.
Sunstein, C.R. (2006). Infotopia: How many minds produce knowledge. Oxford University Press.
Schauer, F. (2005). The Tyranny of Choice and the Rulification of Standards. Journal of Contemporary Legal.
(2005), 803-861.
Tiner, J. (2006). Speech before APCIMS Annual Conference. Retrived October 22, 2018, from http://www.fsa.gov.uk/pages/Library/comunication/speechs/2006/1013_jt.shtml
Thomas, S. and Wilson, F. (2017). The Securities Litigation Review – Edition3. Hong Kong: s.l.
William, S. and Noah, B.Y. (2018). The Securities Litigation Review – Edition5. Retrieved October 22, 2018
from https://thelawreviews.co.uk/edition/the-securities-litigation-review-edition-5/1194763/united-states.
ดาวน์โหลด
เผยแพร่แล้ว
รูปแบบการอ้างอิง
ฉบับ
ประเภทบทความ
สัญญาอนุญาต
บทความที่ได้รับการตีพิมพ์เป็นลิขสิทธิ์ของวารสารมหาวิทยาลัยราชภัฎร้อยเอ็ด
ข้อความที่ปรากฏในบทความแต่ละเรื่องในวารสารวิชาการเล่มนี้เป็นความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนแต่ละท่านไม่เกี่ยวข้องกับมหาวิทยาลัยราชภัฎร้อยเอ็ด และคณาจารย์ท่านอื่นๆในมหาวิทยาลัยฯ แต่อย่างใด ความรับผิดชอบองค์ประกอบทั้งหมดของบทความแต่ละเรื่องเป็นของผู้เขียนแต่ละท่าน หากมีความผิดพลาดใดๆ ผู้เขียนแต่ละท่านจะรับผิดชอบบทความของตนเองแต่ผู้เดียว
