ความหลากหลายทางเพศ องค์ประกอบอื่นของคณะกรรมการบริษัท และโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
คำสำคัญ:
ความหลากหลายทางเพศ, องค์ประกอบของคณะกรรมการบริษัท, การกำกับดูแลกิจการ, โครงสร้างเงินทุนบทคัดย่อ
งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์ในการศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างความหลากหลายทางเพศในคณะกรรมการบริษัท องค์ประกอบอื่นของคณะกรรมการบริษัท ซึ่งประกอบด้วยขนาดของคณะกรรมการบริษัท สัดส่วนของคณะกรรมการอิสระ การควบรวมตำแหน่งประธานคณะกรรมการบริษัทกับประธานเจ้าหน้าที่บริหาร และการถือหุ้นของคณะกรรมการบริหารกับโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยระหว่างปีพ.ศ. 2563-2567 จำนวนตัวอย่างที่ใช้ในการวิจัยมีจำนวนรวมทั้งสิ้น 2,635 ตัวอย่าง ผู้วิจัยเก็บรวบรวมข้อมูลกลุ่มตัวอย่างจากรายงานทางการเงิน และรายงานประจําปี จากนั้นนำข้อมูลมาวิเคราะห์ด้วยสถิติเชิงพรรณนาและทดสอบสมมติฐานวิจัยด้วยการวิเคราะห์ความถดถอยเชิงพหุด้วยแบบจำลอง Fixed Effect
ผลวิจัยพบว่า กลุ่มตัวอย่างมีโครงสร้างเงินทุนที่มาจากการก่อหนี้และจากส่วนของผู้ถือหุ้นในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกัน ในส่วนของการทดสอบความสัมพันธ์ระหว่างองค์ประกอบของคณะกรรมการบริษัทและโครงสร้างเงินทุนพบว่า การถือหุ้นของคณะกรรมการบริหารมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับโครงสร้างเงินทุนของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 0.05 ในขณะที่สัดส่วนของคณะกรรมการอิสระมีความสัมพันธ์เชิงลบกับโครงสร้างเงินทุนของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติที่ระดับ 0.10 อย่างไรก็ตามงานวิจัยฉบับนี้ไม่พบความสัมพันธ์ระหว่างขนาดของคณะกรรมการบริษัท การควบรวมตำแหน่งประธานคณะกรรมการบริษัทกับประธานเจ้าหน้าที่บริหาร และความหลากหลายทางเพศในคณะกรรมการบริษัทกับโครงสร้างเงินทุนของบริษัท
เอกสารอ้างอิง
จินดาหรา แสงอัคนาวิน. (2560). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างคณะกรรมการกับอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอ. [สารนิพนธ์ปริญญามหาบัณฑิต ไม่ได้ตีพิมพ์]. มหาวิทยาลัยธุรกิจบัณฑิตย์.
ชุติมณฑน์ ศรีพวาทกุล, อรุณี ยศบุตร, รัชนียา บังเมฆ, และชัยยศ สัมฤทธิ์สกุล. (2566). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างผู้ถือหุ้น องค์ประกอบคณะกรรมการกับความรับผิดชอบต่อสังคมและสิ่งแวดล้อม: หลักฐานเชิงประจักษ์จากตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ. วารสารวิชาการมหาวิทยาลัยราชภัฏศรีสะเกษ, 17(2), 53-72.
นิภาพร พิระภาค, และฐิตาภรณ์ สินจรูญศักดิ์. (2567). องค์ประกอบคณะกรรมการบริษัทที่ส่งผลต่อการปิดเผยรายงานความยั่งยืนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. สหวิทยาการและความยั่งยืนปริทรรศน์ไทย, 13(2), 199-208.
ปิยะณัฐ ถุนพุทธดม, และนฤมล อริยพิมพ์. (2562). ผลกระทบของกลไกการกำกับดูแลกิจการที่มีต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียน ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารวิทยาลัยพาณิชย์ศาสตร์บูรพาปริทัศน์, 14(2), 95-111.
ปัญจวิช จิรัฐิติกุล. (2563). ผลกระทบของสัดส่วนด้านเพศของคณะกรรมการและปัจจัยอื่น ๆ ที่ส่งผลต่อการจ่าย เงินปันผลของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย [วิทยานิพนธ์ปริญญามหาบัณฑิต ไม่ได้ตีพิมพ์]. มหาวิทยาลัยรังสิต.
พิธาน แสนภักดี, สุรชัย เอมอักษร, และนฤพล อ่อนวิมล. (2566). อิทธิพลของการกำกับดูแลกิจการที่มีต่อต้นทุนเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารสังคมศาสตร์และวัฒนธรรม, 7(6), 282-295.
วรรณรัตน์ ปณิธานธรรม, และดลกณิศ เต็งอำนวย. (2559). ความสัมพันธ์ระหว่างการกำกับดูแลกิจการกับ ต้นทุนเงินทุนของส่วนผู้ถือหุ้นของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารเกษตรศาสตร์ธุรกิจประยุกต์, 10(13), 27-39.
วัลลี พิมแพร, และการุณ สุขสองห้อง. (2562). ความสัมพันธ์ระหว่างความหลากหลายด้านประชากรศาสตร์ ของคณะกรรมการบริหารและผลการดำเนินงานของกิจการ. วารสารศิลปศาสตร์และวิทยาการจัดการ มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์, 6(2), 9-26.
สุกัญญา วงษ์ละคร, และสุรชัย เอมอักษร. (2566ก). อิทธิพลของการกำกับดูแลกิจการที่มีต่อต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารสหวิทยากรมนุมษยศาสตร์และสังคมศาสตร์, 6(3), 1153-1173.
สุกัญญา วงษ์ละคร, และสุรชัย เอมอักษร. (2566ข). ผลกระทบของการกำกับดููแลกิจการและความยืืดหยุ่นทางการเงินต่อมูลค่าของกิจการในสถานการณ์โควิด 19: กรณีศึึกษาบริษัทในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารสภาวิชาชีพบัญชี, 5(1), 20-41.
สุดารัตน์ ไชยชุมภู, แดน กุลรูป, และสุพรรณี คำวาส (2566). ความสัมพันธ์ระหว่างคุณลักษณะของคณะกรรมการบริษัทและคณะกรรมการตรวจสอบกับผลการดำเนินงานของบริษัทในกลุ่ม SETHD. วารสารบัญชีปริทัศน์ มหาวิทยาลัยราชภัฏเชียงราย, 8(2), 81–99.
สมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษัทไทย. (2563). ความหลากหลายทางเพศในคณะกรรมการ (Gender Diversity in the Boardroom). https://thai-iod.com/th/publications-detail.asp?id=572
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์. (2562). หลักการกำกับดูแลกิจการที่ดี สำหรับบริษัทจดทะเบียน ปี 2560. https://www.sec.or.th/cgthailand/TH/Pages/CGCode/CGCodeIndex.aspx
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์. (2564, 17 พฤษภาคม). ก.ล.ต. ปรับเกณฑ์ารแยกตำแหน่ง “ประธานกรรมการ – ผู้บริหารสูงสุด” เพิ่มความยืดหยุ่นให้บริษัทจดทะเบียนที่ขายหุ้นเพิ่มทุน. https://www.sec.or.th/TH/Pages/News_Detail.aspx?SECID=8961
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์. (2568, 18 มีนาคม). ความสำคัญของกรรมการหญิง กับารกำกับดูแลกิจการที่ดีเพื่อความยั่งยืน. https://www.sec.or.th/TH/Template3/Articles/2568/180368.pdf
อรุณี ยศบุตร. (2566). องค์ประกอบของคณะกรรมการบริษัทกับการเปิดเผยข้อมูลความยั่งยืน: หลักฐานเชิงประจักษ์จากบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ. วารสารบริหารธุรกิจและศิลปะศาสตร์ราชมงคลล้านนา, 11(2), 73-92.
Abobakr, M. G., & Elgiziry, K. (2016). The Effects of Board Characteristics and Ownership Structure on the Corporate Financial Leverage. Accounting and Finance Research, 5(1), 1-14. https://doi.org/10.5430/afr.v5n1p1
Abor, J. (2007). Debt Policy and Performance of SMEs. The Journal of Risk Finance, 8(4), 364–379. https://doi.org/10.1108/15265940710777315
Abor, J., & Biekpe, N. (2005). What Determines the Capital Structure of Listed Firms in Ghana?. African Finance Journal, 7(1), 37-48.
Abor, J., & Biekpe, N. (2007). Corporate Governance, Ownership Structure and Performance of SMEs in Ghana: Implications for Financing Opportunities. Corporate Governance, 7, 288-300. https://doi.org/10.1108/14720700710756562
Adusei, M., & Obeng, E. Y. T. (2019). Board Gender Diversity and the Capital Structure of Microfinance Institutions: A Global Analysis. The Quarterly Review of Economics and Finance, 71, 258-269. https://doi.org/10.1016/j.qref.2018.09.006
Alves, P., Couto, E. B., & Francisco, P. M. (2015). Board of Directors’ Composition and Capital Structure. Research in International Business and Finance, 35, 1-32. https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2015.03.005
Amin, A., Rehman, R., Ali, R., & Said, R. M. (2022). Corporate Governance and Capital Structure: Moderating Effect of Gender Diversity. Sage Open, 12(1), 1-17. https://doi.org/10.1177/21582440221082110
Anderson, R. C., Mansi, S. A., & Reep, D. M. (2004). Board Characteristics, Accounting Report Integrity, and The Cost of Debt. Journal of Accounting and Economics, 37(3), 315-342. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2004.01.004
Bass, A. E. (2019). Top management team diversity, equality, and innovation: a multilevel investigation of the health care industry. Journal of Leadership & Organizational Studies, 26(3), 339-351. https://doi.org/10.1177/1548051819849008
Bathala, C.T., Moon, K.P., & Rao, R.P. (1994). Managerial Ownership, Debt Policy, and the Impact of Institutional Holding: An Agency Perspective. Financial Management, 23, 38-50. https://doi.org/10.2307/3665620
Beasley, M.S. (1996). An Empirical Analysis of the Relation between the Board of Director Composition and Financial Statement Fraud. The Accounting Review, 71, 443-465.
Ben-Saad, S., & Belkacem, L. (2022). How Does Corporate Social Responsibility Influence Firm Financial Performance? Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, 22, 1-22. https://doi.org/10.1108/CG-10-2020-0467
Berger, A. N., & Di Patti, E. B. (2006). Capital Structure and Firm Performance: A New Approach to Testing Agency Theory and an Application to the Banking Industry. Journal of Banking & Finance, 30(4), 1065-1102. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2005.05.015
Berger, P., Ofek, E., & Yermark, D. (1997). Managerial Entrenchment and Capital Structure Decisions. Journal of Finance, 52(4), 1411-1438. http://dx.doi.org/10.1111/j.1540-6261.1997.tb01115.x
Binsbergen, J. H. V., Graham, J. R., & Yang, J. (2010). The Cost of Debt. The Journal of Finance 65(6), 2089-2136. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2010.01611.x
Bokpin, G. A., & Arko, A. C. (2009). Ownership Structure, Corporate Covernance and Capital Structure Decisions of Firms: Empirical Evidence from Ghana. Studies in Economics and Finance, 26(4), 246–256. https://doi.org/10.1108/10867370910995708
Brailsford, T. J., Oliver, B. R., & Pua, S. L. H. (2002). On the Relation between Ownership Structure and Capital Structure. Accounting and Finance, 42(1), 1-26. https://doi.org/10.1111/1467-629X.00001
Byrd, J. W., & Hickman, K. A. (1992). Do outside directors monitor managers?: Evidence from tender offer bids. Journal of Financial Economics, 32(2), 195-221. https://doi.org/10.1016/0304-405X(92)90018-S
Cardillo, G., Onali, E., & Torluccio, G. (2021). Does gender diversity on banks' boards matter? Evidence from public bailouts. Journal of corporate finance, 71, 1-33. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2020.101560
Carter, D. A., Simkins, B. J., & Simpson, W. G. (2003). Corporate governance, board diversity, and firm value. Financial review, 38(1), 33-53. https://doi.org/10.1111/1540-6288.00034
Chen, H. L., & Hsu, W. T. (2009). Family ownership, board independence, and R&D investment. Family business review, 22(4), 347-362. http://dx.doi.org/10.1177/0894486509341062
Cheng, E. C., & Courtenay, S. M. (2006). Board composition, regulatory regime and voluntary disclosure. The international journal of accounting, 41(3), 262-289. https://doi.org/10.1016/j.intacc.2006.07.001
Dalton, D. R., Hitt, M. A., Certo, S. T., & Dalton, C. M. (2007). The fundamental agency problem and its mitigation. Academy of Management Annals, 1(1), 1-64. https://doi.org/10.5465/078559806
Dhaliwal, D., Heitzman, S., & Li, O. Z. (2006). Taxes, leverage, and the cost of equity capital. Journal of accounting research, 44(4), 691-723. https://doi.org/10.1111/j.1475-679X.2006.00214.x
Dimitropoulos, P. (2014). Capital structure and corporate governance of soccer clubs: European evidence. Management Research Review, 37(7), 658-678. https://doi.org/10.1108/MRR-09-2012-0207
Duru, A., Iyengar, R. J., & Zampelli, E. M. (2016). The dynamic relationship between CEO duality and firm performance: The moderating role of board independence. Journal of business research, 69(10), 4269-4277. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2016.04.001
Elmagrhi, M. H., Ntim, C. G., Malagila, J., Fosu, S., & Tunyi, A. A. (2018). Trustee board diversity, governance mechanisms, capital structure and performance in UK charities. Corporate Governance. The international Journal of Business in Society, 18(3), 478-508. https://doi.org/10.1108/CG-08-2017-0185
Fama, E., & Jensen, M. (1983). Separation of ownership and control. Journal of Law and Economics, 6(2), 301-325. http://dx.doi.org/10.1086/467037
Farrell, K. A., & Hersch, P. L. (2005). Additions to corporate boards: The effect of gender. Journal of Corporate finance, 11(1-2), 85-106.
Florackis, C., & Ozkan, A. (2009). Managerial Incentives and Corporate Leverage: Evidence from the United Kingdom. Accounting and Finance Association of Australia and New Zealand, 49(3), 531-553. https://doi.org/10.1111/j.1467-629X.2009.00296.x
Florackis, C., Kanas, A., Kostakis, A., & Sainani, S. (2020). Idiosyncratic Risk, Risk-taking Incentives and the Relation between Managerial Ownership and Firm Value. European Journal of Operational Research, 283(2), 748–766. https://doi.org/10.1016/j.ejor.2019.11.027
Fosberg, R. H. (2004). Agency problems and debt financing: leadership structure effects. Corporate Governance: The international journal of business in society, 4(1), 31-38. https://doi.org/10.1108/14720700410521943
Friend, I., & Lang, L.H. (1988). An empirical test of the impact of managerial self interest on corporate capital structure. Journal of Finance, 47, 271-281. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1988.tb03938.x
García, C. J., & Herrero, B. (2021). Female directors, capital structure, and financial distress. Journal of Business Research, 136, 592-601. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2021.07.061
Gill, A., Biger, N., Mand, H. S., & Shah, C. (2012). Corporate governance and capital structure of small business service firms in India. International Journal of Economics and Finance, 4(8), 83-92. https://doi.org/10.5539/ijef.v4n8p83
Graham, J. R. (2000). How big are the tax benefits of debt? The journal of finance, 55(5), 1901-1941. https://doi.org/10.1111/0022-1082.00277
Graham, J. R., & Mark T.L. (2011). A Review of Empirical Capital Structure Research and Directions for the Future. Annual Review of Financial Economics, 3(1), 309–345. https://doi.org/10.1146/annurev-financial-102710-144821
Gupta, V. K., Mortal, S., Chakrabarty, B., Guo, X., & Turban, D. B. (2020). CFO Gender and Financial Statement Irregularities. Academy of Management Journal, 63(3), 1-58. https://doi.org/10.5465/amj.2017.0713
Gurusamy, P. (2021). Corporate Ownership Structure and Its Effect on Capital Structure: Evidence from BSE Listed Manufacturing Companies in India. Management Review, 13(2), 1-20. https://doi.org/10.1177/2277975220968305
Hanck, C., Arnold, M., Gerber, A., & Schmelzer, M. (2026). Introduction to Econo metrics with R. https://www.spusikkim.edu.in/downloads/files/n687f3b546ccef.pdf
Hasan, A., & Butt, S.A. (2009). Impact of Ownership Structure and Corporate Governance on Capital Structure of Pakistani Listed Companies. International Journal of Business and Management, 4(2), 50-57. https://doi.org/10.5539/ijbm.v4n2p50
Hausman, J. A. (1978). Specification tests in econometrics. Econometrica, 46(6), 1251–1271. https://doi.org/10.2307/1913827
Heng, T, B., Azrbaijani, S., & San, O. T. (2012). Board of Directors and Capital Structure: Evidence from Leading Malaysian Companies. Asian Social Science, 8(3), 123-136. https://doi.org/10.5539/ass.v8n3p123
Hubert, M., & Vandervieren, E. (2008). An adjusted boxplot for skewed distributions. Computational Statistics & Data Analysis, 52(12), 5186–5201. https://doi.org/10.1016/j.csda.2007.11.008
Hundal, S., Eskola, A., & Lyulyu, S. (2020). The Impact of capital structure on firm performance and risk in Finland. Eurasian Studies in Business and Economics 15 (1), 43-76. https://doi.org/10.1007/978-3-030-48531-3_4
Hussainey, K., & Al-Nodel, A. (2009). Does corporate governance drive financing decisions of saudi arabian companies?. Working paper, University of Stirling, Scotland.
Jaradat, M. S. (2015). Corporate Governance Practices and Capital Structure: A Study with Special Reference to Board Size, Board Gender, Outside Director and CEO Duality. International Journal of Economics, Commerce and Management, 3(5), 264-273.
Jarboui, A., Saad, M. K. B., & Riguen, R. (2020). Tax Avoidance: Do Board Gender Diversity and Sustainability Performance Make a Difference? Journal of Financial Crime, 27(4), 1389-1408. https://doi.org/10.1108/JFC-09-2019-0122
Jensen, M. C. (1993). The modern industrial revolution, exit, and the failure of internal control systems. the Journal of Finance, 48(3), 831-880. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1993.tb04022.x
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Jensen, M.C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers. American Economic Review, 76. 323-329.
John, K., Litov, L., & Yeung, B. (2008). Corporate governance and corporate risk taking: theory and evidence. Journal of Finance, 63(4), 1679-1728. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2008.01372.x
Kanter, R. M. (1977). Men and Women of the Corporation. Harvard Business School.
Klock, M. S., Mansi, S. A., & Maxwell, W. F. (2005). Does corporate governance matter to bondholders? Journal of financial and quantitative analysis, 40(4), 693-719. https://doi.org/10.1017/S0022109000001940
Klomkhao, J. (2020). Do women on boards, education diversity and corporate governance affect firm risk and firm performance in Thailand?. [Unpublished master thesis]. Chulalongkorn University.
Kochhar, R. (1996). Explaining firm capital structure: The role of agency theory vs. transaction cost economics. Strategic management journal, 17(9), 713-728. https://doi.org/10.1002/(SICI)1097-0266(199611)17:9<713::AID-SMJ844>3.0.CO;2-9
Korteweg, A. (2010). The Net Benefits of Leverage. Journal of Finance, 65, 2137-2170. https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2010.01612.x
Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973). A state-preference model of optimal financial leverage. The journal of finance, 28(4), 911-922. https://doi.org/10.2307/2978343
Kyereboah-Coleman, A. (2006). Corporate board diversity and performance of microfinance institutions: the effect of gender. Studies in Economics and Econometrics, 30(3), 19-33. https://doi.org/10.1080/10800379.2006.12106414
Lee, M. Y. (2016). On the Durbin-Watson statistic based on a Z-test in large samples. International Journal of Computational Economics and Econometrics, 6(1),114-121. https://doi.org/10.1504/IJCEE.2016.073370
Liao, L. K., Mukherjee, T., & Wang, W. (2015). Corporate governance and capital structure dynamics: An empirical study. Journal of Financial Research, 38(2), 169-192.
Lipton, M., & Lorsch, J. W. (1992). A modest proposal for improved corporate governance. The business lawyer, 48(1), 59-77.
Loukil, N., & Yousfi, O. (2016). Does gender diversity on corporate boards increase risk‐taking? Canadian Journal of Administrative Sciences/Revue Canadienne des Sciences de l'Administration, 33(1), 66-81. https://doi.org/10.1002/cjas.1326
Lubis, R. K., Darmadi, S., Pratiwi, T. A., Windara, P. F., Lutvian, S., & Firas, R. (2025). Managerial ownership as a corporate governance mechanism in shaping leverage decisions: insights from Indonesia. Cogent Business & Management, 12(1), 1-22. https://doi.org/10.1080/23311975.2025.2473043
Mande, V., Park, Y.K., & Son, M. (2012). Equity or debt financing: Does good corporate governance matter? Corporate Governance: An International Review, 20(2), 195-211. https://doi.org/10.1111/j.1467-8683.2011.00897.x
Maxfield, S., Shapiro, M., Gupta, V., & Hass, S. (2010). Gender and risk: women, risk taking and risk aversion. Gender in Management: An International Journal, 25(7), 586-604. https://doi.org/10.1108/17542411011081383
Mehran, H. (1992). Executive incentive plans, corporate control and capital structure. Journal of Finance and Quantitative Analysis, 27(4), 539-560. https://doi.org/10.2307/2331139
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American economic review, 48(3), 261-297.
Modigliani, F., & Miller, M. H., (1963). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. The American Economic Review, 53(3), 433 - 443.
Myers, S., & Majluf, N. (1984). Company financing and investment decisions when firms have information investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-221.
Nazir, M.S., Aslam, A., & Nawaz, M. M. (2012). The Impact of CEO Duality on Capital Structure: A Case from Non-Financial Sector of Pakistan. American Journal of Scientific Research 56, 5-12.
Nenu, E. A., Vintilă, G., & Gherghina, Ş. C. (2018). The Impact of Capital Structure on Risk and Firm Performance: Empirical Evidence for the Bucharest Stock Exchange Listed Companies. International Journal of Financial Studies, 6(2), 41. https://doi.org/10.3390/ijfs6020041
Ngatno, Apriatni, E. P., & Youlianto, A. (2021). Moderating effects of corporate governance mechanism on the relation between capital structure and firm performance. Cogent Business & Management, 8(1). https://doi.org/10.1080/23311975.2020.1866822
Palvia, A., Vähämaa, E., & Vähämaa, S. (2015). Are female CEOs and chairwomen more conservative and risk averse? Evidence from the banking industry during the financial crisis. Journal of business ethics, 131(3), 577-594. https://doi.org/10.1007/s10551-014-2288-3
Pimpa, N. (2012). Amazing Thailand: Organizational Culture in the Thai Public Sector. International Business Research, 5(11), 35-42. https://doi.org/10.5539/ibr.v5n11p35
Pindado, J., & de La Torre, C. (2011) Capital Structure: New Evidence from the Ownership Structure. International Review of Finance, 11(2), 213-226. https://doi.org/10.1111/j.1468-2443.2010.01115.x
Ranti, U. O. (2013). The Effects of Board Size and CEO Duality on Firms’ Capital Structure: A Study of Selected Listed Firms in Nigeria. Asian Economic and Financial Review, 3(8), 1033-1043.
Ross, S.A. (1977). The determination of financial structure: the incentive-signaling approach. The Bell Journal of Economics, 8(1), 23-40. https://doi.org/10.2307/3003485
Ruan, W., Tian, G. G., & Ma, S. (2009). Managerial Ownership, Capital Structure and Firm Value. Corporate Ownership & Control, 7(2), 71-82. https://doi.org/10.22495/cocv7i2p6
Saad, N.M., (2010). Corporate governance compliance and the effects to capital structure in Malaysia. International Journal of Economics and Finance, 2(1), 105-114. https://doi.org/10.5539/ijef.v2n1p105
Said, R., Hj Zainuddin, Y., & Haron, H. (2009). The relationship between corporate social responsibility disclosure and corporate governance characteristics in Malaysian public listed companies. Social responsibility journal, 5(2), 212-226.
https://doi.org/10.1108/17471110910964496
Schicks, J. (2014). Over-indebtedness in microfinance–an empirical analysis of related factors on the borrower level. World development, 54, 301-324. https://doi.org/10.1016/j.worlddev.2013.08.009
Schippers, M. C., Den Hartog, D. N., Koopman, P. L., & Wienk, J. A. (2003). Diversity and team outcomes: The moderating effects of outcome interdependence and group longevity and the mediating effect of reflexivity. Journal of Organizational Behavior, 24(6), 779-802. https://doi.org/10.1002/job.220
Schmidheiny, K. (2025). Panel data: Fixed and random effects. https://www.schmidheiny.name/teaching/panel2up.pdf
Schubert, R. (2006). Analyzing and managing risks–on the importance of gender differences in risk attitudes. Managerial Finance, 32(9), 706-715. https://doi.org/10.1108/03074350610681925
Sheikh, N.A. & Wang, Z. (2012). Effects of corporate governance on capital structure: empirical evidence from Pakistan. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, 12(5), 629-641.
Shrestha, N. (2020). Detecting Multicollinearity in Regression Analysis. American Journal of Applied Mathematics and Statistics, 8(2), 39–42. https://doi.org/10.12691/ajams-8-2-1
Siregar, M. E. S., Suherman, S., Mahfirah, T. F., Usman, B., Zairin, G. M., & Kurniawati, H. (2024). The role of female executives in capital structure decisions: Evidence from a Southeast Asian country. Corporate Governance, 24(4), 939–963. https://doi.org/10.1108/CG-05-2023-0203
Stein, T. S. (2022). Debt as corporate governance. UL Law Journal, 74(5), 1281-1330. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.4054898
Stulz, R. M. (1990). Managerial Discretion and Optimal Financing Policies. Journal of Financial Economics, 26(1), 3–27. https://doi.org/10.1016/0304-405X(90)90011-N
Troy, C., Smith, K. G., & Domino, M. A. (2011). CEO demographics and accounting fraud: Who is more likely to rationalize illegal acts?. Strategic Organization, 9(4), 259-282. https://doi.org/10.1177/1476127011421534
Usman, M. (2019). The Impact of Capital Structure on Financial Performance of Consumer Goods Industry in Nigeria. Open Journal of Accounting, 8(4), 47-62. https://doi.org/10.4236/ojacct.2019.84004
Wen, Y., Rwegasira, K., & Bilderbeek, J. (2002). Corporate governance and capital structure decisions of Chinese listed firms, corporate governance. An International Review, 10(2), 75-83. https://doi.org/10.1111/1467-8683.00271
Zaid, M. A. A., Wang, M. Abuhijleh, S. T. F., Issa, A., Saleh, M. W. A., & Ali, F. (2020). Corporate Governance Practices and Capital Structure Decisions: The Moderating Effect of Gender Diversity. The International Journal of Business in Society, 20(5), 939–964. https://doi.org/10.1108/CG-11-2019-0343
Zhu, F. (2014). Corporate Governance and the Cost of Capital: An International Study. International Review of Finance, 14(3), 393-429. https://doi.org/10.1111/irfi.12034
ดาวน์โหลด
เผยแพร่แล้ว
รูปแบบการอ้างอิง
ฉบับ
ประเภทบทความ
สัญญาอนุญาต
ลิขสิทธิ์ (c) 2026 วารสารวิชาการสังคมศาสตร์เครือข่ายวิจัยประชาชื่น
อนุญาตภายใต้เงื่อนไข Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
บทความที่ได้รับการตีพิมพ์เป็นลิขสิทธิ์ของวารสารวิชาการสังคมศาสตร์เครือข่ายวิจัยประชาชื่น
