The Impact of Corporate Social Responsibility on Firm Value and Performance of listed companies in the Stock Exchange of Thailand, SETESG Index.
Keywords:
Corporate Social Responsibility, Firm Value, Performance, SETESGAbstract
This research aims to study the impact of Corporate Social Responsibility on Firm value and Performance of listed companies in the Stock Exchange of Thailand, SETESG index. The sample group is 90 listed companies in the Stock Exchange of Thailand, SETESG index, excluding companies in the financial industry group and companies with incomplete data. The data were collected between 2019 and 2023, totaling 450 firm-years from the annual data report form 56-1 one report. Independent variable: Corporate Social Responsibility measured by 1) list of companies in the ESG 100 criteria,
2) list of companies in the Dow Jones Sustainability Index, dependent variable: Firm value measured by Tobin’s Q, and performance measured by 1) return on total assets, 2) return on equity. The data were analyzed using descriptive statistics and inferential statistics, including correlation analysis and multiple regression analysis.
The results of the study found that Corporate Social Responsibility measured by the list of companies in the Dow Jones Sustainability Index (DJSI) had an positively impact on Firm value (Tobin’s Q). It can be said that being ranked in the DJSI index reflects transparency and sustainable business operations, which are positive signals for the market and investors, resulting in higher corporate value. At the same time, Corporate Social Responsibility, as measured by the list of companies in the ESG100 criteria, has an positively impact on the return on total assets (ROA) and return on equity (ROE), Companies ranked in the ESG100 tend to have higher than average returns on assets and shareholders' equity, reflecting better performance.
References
กริช แรงสูงเนิน. (2554). การวิเคราะห์ปัจจัยด้วย SPSS และ AMOS เพื่อการวิจัย. ซี.เอ็ด ยูเคชั่น.
ณัทฐาพร ภู่ระหงษ์ และวิจิตรา จําลองราษฎร์. (2566). ความสัมพันธ์ระหว่างผลการดําเนินงานด้านสิ่งแวดล้อม สังคมและบรรษัทภิบาลกับมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในช่วงสถานการณ์โควิด-19. วารสารการบริหารและสังคมศาสตร์ปริทรรศน์, 6(6), 263-276.
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2567). ข้อมูลดัชนี SETESG. https://www.set.or.th/th/market/index/setesg/profile
_______. (2568). รายชื่อหลักทรัพย์ในการคำนวณดัชนี SETESG. https://www.set.or.th/th/market/information/securities-list/constituents-list-setesg
นิตยา โยธาจันทร์, ศศิวิมล มีอำพล และไพบูลย์ ผจงวงศ์ (2563). ความสัมพันธ์ระหว่างการเปิดเผยข้อมูลรายงานความยั่งยืนกับผลการดำเนินงานของบริษัทในกลุ่ม ESG100. วารสารบรรณศาสตร์ มศว, 13(2), 13-26.
วัชรี ไตรเจริญกุลภักดิ์ จงแจ่ม (2565). ความรับผิดชอบต่อสังคม (Corporate Social Responsibility : CSR). ศูนย์หนังสือแห่งจุฬาลงกรณ์มหาวิทยาลัย
วิไลลักษณ์ แสงสุวรรณ (2564). ความสัมพันธ์ของอัตราส่วนทางการเงินต่อราคาหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่ม SET100. [วิทยานิพนธ์บัญชีมหาบัณฑิต]. มหาวิทยาลัยธุรกิจบัณฑิตย์.
ศูนย์พัฒนาธุรกิจเพื่อความยั่งยืน ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2558). DJSI. https://setsustainability.com/libraries/21/category/djsi?search=&type=0
สถาบันไทยพัฒน์. (2564). Corporate Social Responsibility (CSR). https://www.thaicsr.com/2021/01/corporate-social-responsibility-csr.html
สถาบันธุรกิจเพื่อสังคม. (2564). บทนํา CSR. https://www.sdperspectives.com/csr/csr-2564.
สำนักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ. (2564). แผนพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ ฉบับที่ 12 (พ.ศ. 2560–2564). https://www.nesdc.go.th/ewt_dl_link.php?nid=6422
สุทิน ชนะบุญ. (2560). สถิติและการวิเคราะห์ข้อมูลในงานวิจัยด้านสุขภาพ เบื้องต้น. สํานักงานสาธารณสุข จังหวัดขอนแก่น.
อภิญญา ชัยดำ, อารีรัตน์ ปานศุภวัชร และ สันติภาพ สุขเอนกนันท์ (2561). ผลกระทบของการบริหารความขัดแย้งทางการตลาดที่มีผลต่อการดำเนินงานของธุรกิจในเขตภาคตะวันออก. วารสารวิทยาลัยบัณฑิตศึกษาการจัดการ มข., 11(1), 74-84.
อุบลวรรณ สุวรรณสิทธิ์ และ อำพล ชะโยมชัย. (2561). นวัตกรรมและผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของกิจการหนึ่งตำบลหนึ่งผลิตภัณฑ์ (โอทอป) ในประเทศไทย. วารสารวิชาการ มหาวิทยาลัยหอการค้าไทย มนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์, 38(1), 18-35.
Akben-Selçuk, E. (2016). Does firm age affect profitability? Evidence from Turkey. International Journal of Economic Sciences, 5(3), 1–9.
Allen, F., Brealey, R. A., & Myers, S. C. (2020). Principles of corporate finance (13th ed.). McGraw-Hill Education.
Berk, J., & DeMarzo, P. (2020). Corporate finance (5th ed.). Pearson Education.
Bhaskaran, R., K., Ting, I., W., K., Sukumaran, S., K. & Sumod, S., D. (2020). Environmental, social and governance initiatives and wealth creation for firms: An empirical examination. Managerial and Decision Economics, 41(5), 710-729
Bolton, J., Butler, F., C. & Martin, J. (2024). Firm performance measurement in strategic management: some notes on our performance. Journal of Management History, 30(3), 456-474.
Carroll, A. B., & Shabana, K. M. (2010). The business case for corporate social responsibility: A review of concepts, research and practice. International Journal of Management Reviews, 12(1), 85–105.
Dalci, I. (2018). Impact of financial leverage on profitability of listed manufacturing firms in China. Pacific Accounting Review, 30(4), 410-432.
Denuwara, N., Guneratne, G., Fernando, A., & Kumarasiri, J. (2022). The financial impact of joining the Dow Jones Sustainability Index (DJSI): An industry-wise analysis. Asian Journal of Sustainability and Social Responsibility, 7(1), 1–20.
Eccles, R. G., Ioannou, I., & Serafeim, G. (2014). The impact of corporate sustainability on organizational processes and performance. Management Science, 60(11), 2835–2857.
Farah, I., Amin, C. & Pramudianto, P. (2021). The Effect of Debt To Asset Ratio, Long Term Debt To Equity Ratio and Time Interest Earned Ratio on Profitability. Bina Bangsa International Journal of Business and Management, 1(1), 68–78.
Fatemi, A., Fooladi, I., & Tehranian, H. (2015). Valuation effects of corporate social responsibility. Journal of Banking & Finance, 59, 182–192.
Freeman, R. E. & Reed, D.l. (1983). Stockholders and Stakeholders: A New Perspective on Corporate Governance. California Management Review. 25(3). http://dx.doi.org/10.2307/41165018
Freeman, R. E., & Dmytriyev, S. (2020). Corporate Social Responsibility and Stakeholder Theory: Learning From Each Other. Business and Society Review, 125(1), 93–114.
Gerschewski, S., & Xiao, S., S. (2015). Beyond financial indicators: An assessment of the measurement of performance for international new ventures. International Business Review, 24(4), 615-629.
Ghani, R. A., Samah, A. R. A., Baharuddin, N. S., & Ahmad, Z. (2023). Determinants of Firm Value as Measured by the Tobin’s Q: A Case of Malaysian Plantation Sector. International Journal of Academic Research in Accounting Finance and Management Sciences, 13(2), 420–432.
Hair, J., Black, W., Babin, B., Anderson, R. & Tatham, R. (2006). Multivariate Data Analysis (6th ed). Pearson Prentice Hall.
Intara, P., & Suwansin, N. (2024). Intangible assets, firm value, and performance: does intangible-intensive matter?. Cogent Economics & Finance, 12(1), 1-20.
Lin-Hi, N., & Blumberg, I. (2018). The Link Between (Not) Practicing CSR and Corporate Reputation: Psychological Foundations and Managerial Implications. Journal of Business Ethics, Springer, 150(1), 185-198.
Mahmut, A., Güzhan, G. & Korkmaz, E. (2022). Impact of ESG performance on firm value and profitability. Borsa Istanbul Review, 22(2), 119-127.
Mallinguh, E., Wasike, C., & Zoltan, Z. (2020). The Business Sector, Firm Age, and Performance: The Mediating Role of Foreign Ownership and Financial Leverage. International Journal of Financial Studies, 8(4), 79.
Moolkham, M. (2025). SET ESG ratings and firm value: The new sustainability performance assessment tool in Thailand. PloS one, 20(2), 1-23.
Moridu, I. (2024). The Effect of Financial Leverage on Profitability in the Food and Beverage Industry (2017-2021). Accounting Studies and Tax Journal (COUNT), 1(1), 117-130.
Mukhtaruddin, Saftiana, Y., Susanto, H., Teguh, M., & Kalsum, U. (2024). Corporate governance and firm’s value: An empirical study in listed companies in the emerging market. Corporate Law & Governance Review, 6(3), 60–71.
Risman, H. (2021). Firm's Value. https://www.researchgate.net/publication/378546627_FIRM%27S_VALUE
S&P Global. (2023). S&P Global Sustainability Yearbook 2023: CSA results & DJSI inclusion. https://www.spglobal.com/esg/csa/yearbook/ 2023/ranking/
Siepel, J., & Dejardin, M. (2020). How do we measure firm performance? A review of issues facing entrepreneurship researchers. Small Business Economics, 55(4), 1–15.
Singh, R., Gupta, C. P., & Chaudhary, P. (2024). Defining return on assets (ROA) in empirical corporate finance research: A critical review. Empirical Economics Letters, 23(1), 25–36.
Singhakul, S., & Chaivisuttangkun, S. (2023). ARE ESG Efficient Firms Perform Better?: A Study on the Esg100list. Journal of Innovation in Business Management and Social Sciences, 4(2), 89-113.
Swarnapali, R. (2020). Consequences of corporate sustainability reporting: evidence from an emerging market. International Journal of Law and Management, 62(3), 243-265.
Syed D., H., Saqib G., Zeshan G. & Iram N, (2020). Sensitivity of firm size measures to practices of corporate finance: evidence from BRICS. Future Business Journal, Springer, 6(1), 1-19.
Taouab, O., & Issor, Z. (2019). Firm Performance: Definition and Measurement Models. International Journal of Engineering and Advanced Technology, 8(5), 563–570.
Thaipat Institute. (2015). 2015 ESG100 Companies. https://thaipat.esgrating.com/2015/05/companies.html
Treepongkaruna, S. & Suttipun, M. (2024). The impact of environmental, social and governance (ESG) reporting on corporate profitability: evidence from Thailand. Journal of Financial Reporting and Accounting, Vol. ahead-of-print No. ahead-of-print
Vroom, V. (1964). Work and Motivation. Wiley and Sons.
World Bank. (2024). Sustainability Review 2023. http://hdl.handle.net/10986/41150
Yoon, B., Lee, J. & Byun, R. (2018). Does ESG performance enhance firm value?. Evidence from Korea. Sustainability, 10(10), 1-18.
Yordudom, T. & Suttipun, M. (2020). The Influence of ESG disclosures on firm value in Thailand. Journal of Finance & Banking Review, 5(3), 108-114.
