ผลกระทบของการแสดงความรับผิดชอบต่อสังคมที่มีต่อมูลค่าองค์กรและผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มดัชนี SETESG
คำสำคัญ:
การแสดงความรับผิดชอบต่อสังคม, มูลค่าองค์กร, ผลการดำเนินงาน, SETESGบทคัดย่อ
บทความวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาผลกระทบของการแสดงความรับผิดชอบต่อสังคมที่มีต่อมูลค่าองค์กรและผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มดัชนี SETESG กลุ่มตัวอย่างคือบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มดัชนี SETESG ยกเว้นบริษัทในกลุ่มอุตสาหกรรมการเงินและบริษัทที่มีข้อมูลไม่ครบถ้วน จำนวน 88 บริษัท เก็บรวบรวมข้อมูลระหว่างปี พ.ศ. 2562 - 2566 จำนวนทั้งหมด 440 firm-Year จากแบบรายงานข้อมูลประจำปี 56-1 one report ตัวแปรอิสระ คือ การแสดงความรับผิดชอบต่อสังคมที่วัดจาก 1) รายชื่อบริษัทที่อยู่ในเกณฑ์ ESG 100 2) รายชื่อที่อยู่ในดัชนีดาวโจนส์ ตัวแปรตามคือ มูลค่าองค์กรที่วัดด้วย Tobin’s Q และผลการดำเนินงานที่วัดจาก 1) อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม 2) อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น วิเคราะห์ข้อมูลโดยใช้สถิติเชิงพรรณนา และสถิติเชิงอนุมาน ได้แก่ การวิเคราะห์ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ และการวิเคราะห์ถดถอยพหุคูณเชิงซ้อน
ผลการศึกษาพบว่า การแสดงความรับผิดชอบต่อสังคมที่วัดจากรายชื่อบริษัทที่อยู่ในดัชนีความยั่งยืนดาวโจนส์ (DJSI) มีผลกระทบต่อมูลค่าองค์กร (Tobin’s Q) ในทิศทางเดียวกัน กล่าวได้ว่า การได้รับการจัดอันดับในดัชนี DJSI สะท้อนถึงความโปร่งใส และการดำเนินธุรกิจที่ยั่งยืนซึ่งเป็นสัญญาณบวกต่อตลาดและนักลงทุนส่งผลให้มูลค่าองค์กรสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน การแสดงความรับผิดชอบต่อสังคมที่วัดจากรายชื่อบริษัทที่อยู่ในเกณฑ์ ESG100 มีผลกระทบต่ออัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม (ROA) และอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ในทิศทางเดียวกัน แสดงให้เห็นว่า บริษัทที่ได้รับการจัดอันดับใน ESG100 จึงมักมีผลตอบแทนจากสินทรัพย์และส่วนของผู้ถือหุ้นที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย สะท้อนถึงผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น
เอกสารอ้างอิง
กริช แรงสูงเนิน. (2554). การวิเคราะห์ปัจจัยด้วย SPSS และ AMOS เพื่อการวิจัย. ซี.เอ็ด ยูเคชั่น.
ณัทฐาพร ภู่ระหงษ์ และวิจิตรา จําลองราษฎร์. (2566). ความสัมพันธ์ระหว่างผลการดําเนินงานด้านสิ่งแวดล้อม สังคมและบรรษัทภิบาลกับมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในช่วงสถานการณ์โควิด-19. วารสารการบริหารและสังคมศาสตร์ปริทรรศน์, 6(6), 263-276.
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2567). ข้อมูลดัชนี SETESG. https://www.set.or.th/th/market/index/setesg/profile
_______. (2568). รายชื่อหลักทรัพย์ในการคำนวณดัชนี SETESG. https://www.set.or.th/th/market/information/securities-list/constituents-list-setesg
นิตยา โยธาจันทร์, ศศิวิมล มีอำพล และไพบูลย์ ผจงวงศ์ (2563). ความสัมพันธ์ระหว่างการเปิดเผยข้อมูลรายงานความยั่งยืนกับผลการดำเนินงานของบริษัทในกลุ่ม ESG100. วารสารบรรณศาสตร์ มศว, 13(2), 13-26.
วัชรี ไตรเจริญกุลภักดิ์ จงแจ่ม (2565). ความรับผิดชอบต่อสังคม (Corporate Social Responsibility : CSR). ศูนย์หนังสือแห่งจุฬาลงกรณ์มหาวิทยาลัย
วิไลลักษณ์ แสงสุวรรณ (2564). ความสัมพันธ์ของอัตราส่วนทางการเงินต่อราคาหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่ม SET100. [วิทยานิพนธ์บัญชีมหาบัณฑิต]. มหาวิทยาลัยธุรกิจบัณฑิตย์.
ศูนย์พัฒนาธุรกิจเพื่อความยั่งยืน ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2558). DJSI. https://setsustainability.com/libraries/21/category/djsi?search=&type=0
สถาบันไทยพัฒน์. (2564). Corporate Social Responsibility (CSR). https://www.thaicsr.com/2021/01/corporate-social-responsibility-csr.html
สถาบันธุรกิจเพื่อสังคม. (2564). บทนํา CSR. https://www.sdperspectives.com/csr/csr-2564.
สำนักงานสภาพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ. (2564). แผนพัฒนาเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ ฉบับที่ 12 (พ.ศ. 2560–2564). https://www.nesdc.go.th/ewt_dl_link.php?nid=6422
สุทิน ชนะบุญ. (2560). สถิติและการวิเคราะห์ข้อมูลในงานวิจัยด้านสุขภาพ เบื้องต้น. สํานักงานสาธารณสุข จังหวัดขอนแก่น.
อภิญญา ชัยดำ, อารีรัตน์ ปานศุภวัชร และ สันติภาพ สุขเอนกนันท์ (2561). ผลกระทบของการบริหารความขัดแย้งทางการตลาดที่มีผลต่อการดำเนินงานของธุรกิจในเขตภาคตะวันออก. วารสารวิทยาลัยบัณฑิตศึกษาการจัดการ มข., 11(1), 74-84.
อุบลวรรณ สุวรรณสิทธิ์ และ อำพล ชะโยมชัย. (2561). นวัตกรรมและผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของกิจการหนึ่งตำบลหนึ่งผลิตภัณฑ์ (โอทอป) ในประเทศไทย. วารสารวิชาการ มหาวิทยาลัยหอการค้าไทย มนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์, 38(1), 18-35.
Akben-Selçuk, E. (2016). Does firm age affect profitability? Evidence from Turkey. International Journal of Economic Sciences, 5(3), 1–9.
Allen, F., Brealey, R. A., & Myers, S. C. (2020). Principles of corporate finance (13th ed.). McGraw-Hill Education.
Berk, J., & DeMarzo, P. (2020). Corporate finance (5th ed.). Pearson Education.
Bhaskaran, R., K., Ting, I., W., K., Sukumaran, S., K. & Sumod, S., D. (2020). Environmental, social and governance initiatives and wealth creation for firms: An empirical examination. Managerial and Decision Economics, 41(5), 710-729
Bolton, J., Butler, F., C. & Martin, J. (2024). Firm performance measurement in strategic management: some notes on our performance. Journal of Management History, 30(3), 456-474.
Carroll, A. B., & Shabana, K. M. (2010). The business case for corporate social responsibility: A review of concepts, research and practice. International Journal of Management Reviews, 12(1), 85–105.
Dalci, I. (2018). Impact of financial leverage on profitability of listed manufacturing firms in China. Pacific Accounting Review, 30(4), 410-432.
Denuwara, N., Guneratne, G., Fernando, A., & Kumarasiri, J. (2022). The financial impact of joining the Dow Jones Sustainability Index (DJSI): An industry-wise analysis. Asian Journal of Sustainability and Social Responsibility, 7(1), 1–20.
Eccles, R. G., Ioannou, I., & Serafeim, G. (2014). The impact of corporate sustainability on organizational processes and performance. Management Science, 60(11), 2835–2857.
Farah, I., Amin, C. & Pramudianto, P. (2021). The Effect of Debt To Asset Ratio, Long Term Debt To Equity Ratio and Time Interest Earned Ratio on Profitability. Bina Bangsa International Journal of Business and Management, 1(1), 68–78.
Fatemi, A., Fooladi, I., & Tehranian, H. (2015). Valuation effects of corporate social responsibility. Journal of Banking & Finance, 59, 182–192.
Freeman, R. E. & Reed, D.l. (1983). Stockholders and Stakeholders: A New Perspective on Corporate Governance. California Management Review. 25(3). http://dx.doi.org/10.2307/41165018
Freeman, R. E., & Dmytriyev, S. (2020). Corporate Social Responsibility and Stakeholder Theory: Learning From Each Other. Business and Society Review, 125(1), 93–114.
Gerschewski, S., & Xiao, S., S. (2015). Beyond financial indicators: An assessment of the measurement of performance for international new ventures. International Business Review, 24(4), 615-629.
Ghani, R. A., Samah, A. R. A., Baharuddin, N. S., & Ahmad, Z. (2023). Determinants of Firm Value as Measured by the Tobin’s Q: A Case of Malaysian Plantation Sector. International Journal of Academic Research in Accounting Finance and Management Sciences, 13(2), 420–432.
Hair, J., Black, W., Babin, B., Anderson, R. & Tatham, R. (2006). Multivariate Data Analysis (6th ed). Pearson Prentice Hall.
Intara, P., & Suwansin, N. (2024). Intangible assets, firm value, and performance: does intangible-intensive matter?. Cogent Economics & Finance, 12(1), 1-20.
Lin-Hi, N., & Blumberg, I. (2018). The Link Between (Not) Practicing CSR and Corporate Reputation: Psychological Foundations and Managerial Implications. Journal of Business Ethics, Springer, 150(1), 185-198.
Mahmut, A., Güzhan, G. & Korkmaz, E. (2022). Impact of ESG performance on firm value and profitability. Borsa Istanbul Review, 22(2), 119-127.
Mallinguh, E., Wasike, C., & Zoltan, Z. (2020). The Business Sector, Firm Age, and Performance: The Mediating Role of Foreign Ownership and Financial Leverage. International Journal of Financial Studies, 8(4), 79.
Moolkham, M. (2025). SET ESG ratings and firm value: The new sustainability performance assessment tool in Thailand. PloS one, 20(2), 1-23.
Moridu, I. (2024). The Effect of Financial Leverage on Profitability in the Food and Beverage Industry (2017-2021). Accounting Studies and Tax Journal (COUNT), 1(1), 117-130.
Mukhtaruddin, Saftiana, Y., Susanto, H., Teguh, M., & Kalsum, U. (2024). Corporate governance and firm’s value: An empirical study in listed companies in the emerging market. Corporate Law & Governance Review, 6(3), 60–71.
Risman, H. (2021). Firm's Value. https://www.researchgate.net/publication/378546627_FIRM%27S_VALUE
S&P Global. (2023). S&P Global Sustainability Yearbook 2023: CSA results & DJSI inclusion. https://www.spglobal.com/esg/csa/yearbook/ 2023/ranking/
Siepel, J., & Dejardin, M. (2020). How do we measure firm performance? A review of issues facing entrepreneurship researchers. Small Business Economics, 55(4), 1–15.
Singh, R., Gupta, C. P., & Chaudhary, P. (2024). Defining return on assets (ROA) in empirical corporate finance research: A critical review. Empirical Economics Letters, 23(1), 25–36.
Singhakul, S., & Chaivisuttangkun, S. (2023). ARE ESG Efficient Firms Perform Better?: A Study on the Esg100list. Journal of Innovation in Business Management and Social Sciences, 4(2), 89-113.
Swarnapali, R. (2020). Consequences of corporate sustainability reporting: evidence from an emerging market. International Journal of Law and Management, 62(3), 243-265.
Syed D., H., Saqib G., Zeshan G. & Iram N, (2020). Sensitivity of firm size measures to practices of corporate finance: evidence from BRICS. Future Business Journal, Springer, 6(1), 1-19.
Taouab, O., & Issor, Z. (2019). Firm Performance: Definition and Measurement Models. International Journal of Engineering and Advanced Technology, 8(5), 563–570.
Thaipat Institute. (2015). 2015 ESG100 Companies. https://thaipat.esgrating.com/2015/05/companies.html
Treepongkaruna, S. & Suttipun, M. (2024). The impact of environmental, social and governance (ESG) reporting on corporate profitability: evidence from Thailand. Journal of Financial Reporting and Accounting, Vol. ahead-of-print No. ahead-of-print
Vroom, V. (1964). Work and Motivation. Wiley and Sons.
World Bank. (2024). Sustainability Review 2023. http://hdl.handle.net/10986/41150
Yoon, B., Lee, J. & Byun, R. (2018). Does ESG performance enhance firm value?. Evidence from Korea. Sustainability, 10(10), 1-18.
Yordudom, T. & Suttipun, M. (2020). The Influence of ESG disclosures on firm value in Thailand. Journal of Finance & Banking Review, 5(3), 108-114.
