ความสัมพันธ์ระหว่างคะแนนการประเมินความยั่งยืนที่ส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น และราคาหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
การวิจัยครั้งนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างคะแนนประเมินด้านความยั่งยืนกับอัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นและราคาหลักทรัพย์ ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นกับราคาหลักทรัพย์ รวมถึงศึกษาบทบาทของอัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นในฐานะตัวแปรส่งผ่านระหว่างคะแนนประเมินด้านความยั่งยืนกับราคาหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย โดยรวบรวมข้อมูลจาก 558 บริษัท ในปี พ.ศ.2567 ในการวิเคราะห์ข้อมูลใช้สถิติเชิงพรรณนา ค่าสัมประสิทธิ์เพียร์สัน และใช้สถิติการวิเคราะห์การถดถอยพหุคูณ เพื่อทำการทดสอบสมมติฐาน ผลการวิจัยพบว่า 1) คะแนนประเมินด้านความยั่งยืนมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับอัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น 2) อัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับราคาหลักทรัพย์ 3 คะแนนประเมินด้านความยั่งยืนมีความสัมพันธ์เชิงบวกต่อราคาหลักทรัพย์ และ 4) อัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นยังมีบทบาทเป็นตัวแปรส่งผ่านแบบบางส่วนระหว่างคะแนนประเมินด้านความยั่งยืนกับราคาหลักทรัพย์ ดังนั้นผลการวิจัยครั้งนี้แสดงให้เห็นถึงคะแนนประเมินด้านความยั่งยืนไม่ใช่ข้อมูลทางการเงิน แต่เป็นข้อมูลที่มีความสำคัญต่อผลการดำเนินงานและมูลค่าทางการตลาดของกิจการ ข้อค้นพบนี้สอดคล้องกับทฤษฎีผู้มีส่วนได้เสียที่อธิบายว่าเมื่อแนวปฏิบัติด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาลของกิจการสอดรับกับความคาดหวังของผู้มีส่วนได้เสียหลักจะช่วยเพิ่มผลลัพธ์ขององค์กร และมูลค่าตลาด
Article Details
อนุญาตภายใต้เงื่อนไข Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
เอกสารอ้างอิง
Artkongharn, P. (2023). The relationship between changing of ESG scores and the stock price of listed companies in the Stock Exchange of Thailand (Unpublished master’s thesis). Thammasat University, Thailand.
Azman, N. S. (2024). The Impact of Financial Technology Adoption on System Performance: A Comprehensive Analysis. Asia Pacific Journal of Social Science Research, 9(1), 1-7. https://abrn.asia/ojs/index.php/ apjssr/article/ view/168
Bakhtiarnezhad, S. (2020). The Relationship between Real Earnings Management and Stock Price Gap. International Journal of Management, Accounting & Economics, 7(2), 73-85. https://www.ijmae. com/article_115 000.html
Baron, R. M. & Kenny, D. A. (1986). The moderator–mediator variable distinction in social psychological research: Conceptual, strategic, and statistical considerations. Journal of Personality and Social Psychology, 51(6), 1173-1182. https://doi.org/10.1037/0022-3514.51.6.1173
Cao, X., Mei, T. & Li, S. (2024). Research on the relationship between ESG disclosure quality and stock liquidity of chinese listed companies. Green Finance, 6(1), 24-51. https://doi.org/10.3934/GF.2024002
Che, L., Hope, O. K. & Langli, J. C. (2020). How Big-4 firms improve audit quality. Management Science, 66 (10), 4552-4572. https://doi.org/10.1287/mnsc.2019.3370
Choiriyah, C., Fatimah, F., Agustina, S. & Ulfa, U. (2021). The effect of return on assets, return on equity, net profit margin, earnings per share, and operating profit margin on stock prices of banking companies in Indonesia Stock Exchange. International Journal of Finance Research, 1(2), 103-123. https://doi. org/10.47747/ijfr.v1i2.280
Dancaková, D. & Glova, J. (2024). The impact of value-added intellectual capital on corporate performance: Cross-sector evidence. Risks, 12(10), 1-17. https://doi.org/10.3390/risks12100151
Dandanggula, A. L. & Sulistyowati, E. (2022). Return on equity, return on asset, net profit margin, dan earning per share terhadap harga saham perusahaan farmasi. Journal of Management and Bussines (JOMB), 4(2), 766-780. https://doi.org/10.31539/jomb.v4i2.4266
Fillgoods. (2021). Delving into the behavior 4 generations of consumers, allowing entreprenurs to plan marketing to create sales that exceed their targets. Retrieved March 2025, from https://www. fillgoods.co/online-biz/shop-orders-focus-on-behavior-4-generations-marketing-plan
Freeman, R. E. (1984). Strategic Management: A Stakeholder Approach. Pitman.
Gozali, M., Saputra, M. A., Dewi, N. D. T. & Budianto, E. W. H. (2023). Pemetaan Penelitian Seputar Variabel Determinan Return on Equity (Roe) Pada Perbankan Syariah: Studi Bibliometrik Vosviewer Dan Literature Review. IDEI: Jurnal Ekonomi & Bisnis, 4(1), 34-47. https://repository.uin-malang.ac.id/15318/
Ha, N. T. T., Nguyen, T. C. & Ho, N. T. B. (2024). The impact of environmental, social and governance disclosure on stock prices: Empirical research in Vietnam. Heliyon, 10(19), 1-10. https://doi.org/10. 1016/j.heliyon.2024.e38757
Handajani, C. D. E., Feliana, Y. K. & Eriandani, R. (2023). Environment Social Governance and Accounting Information Value Relevance In Indonesia. Proceedings of the International Conference on Sustainable Innovation in Engineering and Education (ICSIEE 2023), Universitas Surabaya. Retrieved April 2025, from https://repository.ubaya.ac.id/45325/.
Infoquest. (2025). ESG Watch: ESG investment in ASEAN from business practices to profit opportunities. Retrieved June 2025, from https://www.infoquest.co.th/2025/499372
Investree. (2025). ESG: The future of investing. Investree. Retrieved April 2025, from https://www.investree. co.th/knowledge-hub-detail/esg-the-future-of-investing
Krungsri Card. (2025). What is ESG and why is it important and popular?. Retrieved April 2025, from https://www.krungsricard.com/
Kurniawan, A. (2021). Analysis of the effect of return on asset, debt to equity ratio, and total asset turnover on share return. Journal of Industrial Engineering & Management Research, 2(1), 64-72. https:// doi.org/10.7777/jiemar
Lin, Z. (2024). Does ESG performance indicate corporate economic sustainability? Evidence based on the sustainable growth rate. Borsa Istanbul Review, 24(3), 485-493. https://doi.org/10.1016/j.bir.2024. 02.010.
Liu, Z., Du, Y. & Pennings, E. (2024). Open knowledge disclosure and firm value: a signalling theory perspective. Industry and Innovation, 31(4), 475-500. https://doi.org/10.1080/13662716.2024.2320765
Moolkham, M. (2025). SET ESG ratings and firm value: The new sustainability performance assessment tool in Thailand. PloS one, 20(2), 1-23. https://doi.org/10.1371/journal.pone.0315935
Nazar, M. R. & Mawarni, A. (2023). Return On Asset, Return On Equity, And Net Profit Margin: Influence Stock Price. Jurnal E-Bis, 7(2), 444-457. https://doi.org/10.37339/e-bis.v7i2.1273
Otse, E. J., Obunadike, G. N. & Abubakar , A. (2025). Linear Regression Approach to Solving Multicollinearity and Overfitting in Predictive Analysis. Journal of Science Research and Reviews, 2(1), 108-117. https: //doi.org/ 10.70882/josrar.2025.v2i1.35
Phumisak, S. & Jarunsak, S. (2022). The impact of cash flows on net profit and future earnings of listed companies in the Stock Exchange of Thailand: A case of the service industry sector (Unpublished doctoral dissertation). Sripatum University, Thailand.
Quintiliani, A. (2022). ESG and firm value. Accounting and Finance Research, 11(4), 37-47. https://doi.org/10. 5430/afr.v11n4p37
Rahmani, N. (2020). The effect of earnings per share, return on assets, debt to equity ratio, and price to book value on stock prices. International Journal of Contemporary Accounting, 2(2), 85-94. https:// doi.org/10.25105/ijca.v2i2.8091
Rattanaampol, K., Pongsupatt, T. & Pongsupatt, A. (2021). Factors affecting stock prices of sustainable investment group in the Stock Exchange of Thailand. Journal of Buddhist Education and Research, 7(3), 27-39. https://so06.tci-thaijo.org/index.php/jber/article/view/248717
Sandberg, H., Alnoor, A. & Tiberius, V. (2023). Environmental, social, and governance ratings and financial performance: Evidence from the European food industry. Business Strategy and the Environment, 32(4), 2471-2489. https://doi.org/10.1002/bse.3259
Sorapat, K., Thavornthammarit, K., Chantaviroj, P., Panchai, B., Kittisak, S., Kittichai, T. & Benchamat, P. (2022). A Study of the Relationship of Stock Prices and Dividends in Cash Flows from Companies in Stock Exchange of Thailand (SET100). The 14th NPRU National Academic Conference Nakhon Pathom Rajabhat University.
Spence, D. A. (1973). An eigenvalue problem for elastic contact with finite friction. Mathematical Proceedings of the Cambridge Philosophical Society, 73(1), 249-268. https://doi.org/10.1017/S0305004100047666
Stock Exchange of Thailand. (2025). SET ESG ratings. Retrieved June 2025, from https://setsustainability. com/libraries/1258/item/set-esg-ratings
Tam, C. S. (2025). Exploring the bidirectional environmental, social and governance spillover effects in foreign direct investment (Research Memorandum No. 06/2025). Retrieved June 2025, from https://www.hkma.gov. hk/media/ eng/ publication-and-research/research/research-memorandums/2025/RM06-2025.pdf
Thaipat Institute. (2023). ESG Private List. Retrieved March 2025, from https://www.thaiesg.com/2023/10/ esg-private-list.html
The Stock Exchange of Thailand. (2025). Securities list. Retrieved March 10, 2025, from https://www.set. or.th/en/market/information/securities-list/main
Triyani, A., Setyahuni, S. W. & Kiryanto, K. (2020). The effect of environmental, social and governance (ESG) disclosure on firm performance: The role of CEO tenure. Jurnal Reviu Akuntansi Dan Keuangan, 10(2), 261-270. https://doi.org/10.22219/jrak.v10i2.11820
Van Song, N., Hanh, P. T. M., Cuc, M. T. & Tiep, N. C. (2020). Factors affecting human resources development of SMEs: Evidence from the fourth Industrial revolution in Vietnam. Management Science Letters, 10(12), 2705-2714. https://doi.org/10.5267/j.msl.2020.4.040
Waenkaeo, K. & WaroonKun, S. (2023). The relationship among ownership structure, good corporate governance on dividend persistence of listed companies in the Stock Exchange of Thailand. Journal of Business, Innovation and Sustainability, 18(4), 54-77. https://so02.tci-thaijo.org/index.php/BEC Journal/article/view/256548
Wahyono, W., Laga, A., Kurniawati, R., Sari, D. R., Mukhzarudfa, M., Kusumastuti, R. & Putra, W. E. (2024). ESG Rating and Firm Value in Emerging Market: Investigating the Mediating Role of Financial Performance. Asian Journal of Applied Business and Management (AJABM), 3(4), 407-424. https://doi.org/10.55 927/ajabm.v3i4.12442
Xu, L., Xie, L., Mei, S., Hao, J., Zhang, Y. & Song, Y. (2024). Corporate sustainability reporting and stakeholders’ interests: Evidence from China. Sustainability, 16(8), 3443. https://doi.org/10.3390/su16083443
Xu, X. (2023). Has ESG performance reduced stock price volatility. Journal of Innovation and Development, 3(1), 59-66. https://doi.org/10.54097/jid.v3i1.8421
Yang, F. (2024). The Impact of Mandatory ESG Disclosure on Share Price. Advances in Economics, Management and Political Sciences, 115, 24-32. https://doi.org/10.54254/2754-1169/115/2024BJ0226
Yimnil, C., Chinundech, N. & Meechaisue, P. (2025). The Effects of Being the Listed Companies on the Stock Exchange of Thailand and Its Antecedents on Perceived Firm Performance. Ph.D. in Social Sciences Journal, 15(1), 70-84. Retrieved March 2025, from https://so05.tci-thaijo.org/index.php/phdssj/article/view/272545
Yu, D., Meng, T., Zheng, M. & Ma, R. (2024). ESG uncertainty, investor attention and stock price crash risk in China: Evidence from PVAR model analysis. Humanities and Social Sciences Communications, 11, 1152. https://doi.org /10.1057/s41599-024-03621-1
Zheng, Z. (2024). The impact of ESG report transparency on investor behavior. Advances in Economics, Management and Political Sciences, 129, 151-156. https://doi.org/10.54254/2754-1169/2024.18396
