The Relationship Between the Good Corporate Governance Score and Security Price Change of Thai Listed Companies
Keywords:
Good Corporate Governance Score, Security Price Change, Thai Listed CompaniesAbstract
This research aimed to study the relationship between the good corporate governance scores and security price change of Thai Listed Companies. The data were collected from the financial statement reports and good corporate governance reports of Thai listed Companies from a sample of 381 companies that disclosed their corporate governance scores in seven industrial groups over a five years period, from 2019 to 2023. The researcher used multiple regression analysis to test the hypothesis. The study results revealed that the level of good corporate governance score had a positive effect on the security price change with the control variables of company size, and capital structure also had an effect on the security price change. Not only can this research serve as a valuable database for further research on corporate management and corporate governance development, but it can also assist companies in the planning and development of effective corporate governance policies that will foster investor confidence
References
ชุดาพร สอนพักดี, ธาวินี สุขมี, พิมพ์ชนก อิทธิพัทธ์วรกุล, สรัญญา เอี่ยมอำนวย, ชมพูนุช อินทร์ ขาว และอารียา ผิวเผือด.(2568).ความสัมพันธ์ระหว่างคะแนนการกำกับดูแลกิจการ ค่าตอบแทนคณะกรรมการกับผลการดำเนินงานของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอ(MAI). วารสารวิทยาการจัดการมหาวิทยาลัยราชภัฏอุดรธานี, 6(5), 11-24.
นรินทร สมทอง, พูนศักดิ์ แสงสันต์ และกาญจนาท เรืองวรากร. (2564). ความสัมพันธ์ระหว่างระดับความโปร่งใสของการเปิดเผยข้อมูลทางการเงินผ่านคะแนนการกำกับดูแลกิจการที่ดี ผลการดำเนินงานและมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารดุษฎีบัณฑิตทางสังคมศาสตร์, 11(1), 243-256.
นัฏพร มโนรถพานิช. (2564).การกำกับดูแลกิจการที่ส่งผลต่อผลการดำเนินงานและราคาหลักทรัพย์ของบริษัทในกลุ่มอุตสาหกรรมเกษตรและอุตสาหกรรมอาหารที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารมหาจุฬานาครทรรศน์, 8(12), 279-291.
ภัทรพงศ์ เจริญกิจจารุกร. (2560). คะแนนการกำกับดูแลกิจการและปัจจัยที่มีบทบาทต่อมูลค่าทางธุรกิจของบริษัทที่จดทะเบียนในประเทศไทย. วารสารบริหารธุรกิจเทคโนโลยีมหานคร, 14(1), 1-24.
รจนา ขุนแก้ว, จิตติมา วิเชียรรักษ์, มัทนชัย สุทธิพันธุ์, กัลยา บุญทิพย์, ธนาภรณ์ ชูแก้ว, ธัญญารักษ์ มูสิก และ วิชญาพร มุสิแดง. (2564). ความสัมพันธ์ระหว่างคุณลักษณะของคณะกรรมการ คะแนนการกำกับดูแลกิจการและหลักความระมัดระวังทางบัญชีของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ.วารสารวิชาการมหาวิทยาลัยหอการค้าไทย มนุษย์ศาสตร์และสังคมศาสตร์, 41(2), 127-147.
วาสุกาญจน์ งามโฉม. (2561). การบริหารกำไรเชิงฉวยโอกาสหรือผลประโยชน์ของกิจการที่มีระดับคะแนนการกำกับดูแลกิจการที่ดีของประเทศไทย. วารสารเศรษฐศาสตร์ธรรมศาสตร์, 36(2), 52-78.
สถาบันกรรมการบริษัทไทย. (2564). หลักเกณฑ์การสำรวจโครงการสำรวจการกำกับดูแลกิจการบริษัทจดทะเบียนในประเทศอาเซียน Asean Corporate Governance Scorecard. สืบค้น 30 กันยายน 2564, จาก https://thai-iod.com/imgUpload/เอกสารเผยแพร่โครงการ ASEAN CG Scorecard 2021.pdf
สุวรรณ หวังเจริญเดช. (2566). ความสัมพันธ์ระหว่างคะแนนการกำกับดูแลกิจการกับราคาหลักทรัพย์: หลักฐานเชิงประจักษ์บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารการพัฒนางานประจำสู่งานวิจัย, 10(1), 30-44.
สุวิสา ทะยะธง, ชไมพร รัตนเจริญชัย และจรัสศรี โนมี. (2565). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างผู้ถือหุ้นและการกำกับดูแลกิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารมหาวิทยาลัยหอการค้าไทย, 38(4), 66-80.
Aggarwal, P., Deshmukh, A., & Tyagi, L. K. (2014). A Study of Value Relevance of Corporate Governance and its Impact. International Journal of Research in Business and Technology (ISSN: 2291-2118), 5(3), 742-746.
Bezo, Y. & Dibra, R. (2020). Corporate governance, analyses and theories: The case of Albania. Academy of Strategic Management Journal, 19(1), 1-14.
Boonyawat, K. (2013). The Impact of Ownership Structure and Other Corporate Governance Mechanisms on Firm Performance, Accounting Discretions and Investor Perceptions: Evidence from Thailand before and after the Corporate Governance Reforms. (doctoral dissertation). England: Durham University.
Bozec, R. & Dia, M. (2015). Governance practices and firm performance: Does shareholders’ proximity to management matter?. International Journal of Disclosure and Governance, 12, 185-209.
Collett, N. (2004). Shareholders and employees: the impact of redundancies on key stakeholders. Business Ethics: A European Review, 13(2‐3), 117-126.
De Silva, L. D. & Wanniarachchige, M. K. (2022). Corporate Governance Compliance among the Listed Firms in Colombo Stock Exchange: Does Size Matter?. South Asian Journal of Business Insights, 2(1), 33-50.
Farooq, M., Noor, A., & Ali, S. (2022). Corporate governance and firm performance: empirical evidence from Pakistan. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, 22(1), 42-66.
Francis, B., Hasan, I., & Li, L. (2016). Abnormal real operations, real earnings management, and subsequent crashes in stock prices. Review of Quantitative Finance and Accounting, 46, 217-260.
Freeman, C. E., Reid, W. H., Becvar, J. E., & Scogin, R. 1984. Similarity and apparent convergence in the nectar–sugar composition of some hummingbird-pollinated flowers. Botanical Gazette, 145, 132–135
Garg, S. K. & Gupta, R. (2023). Exploring the relationship between corporate governance and stock price performance: Evidence from Indian publicly listed companies. Asian Journal of Management and Commerce, 4(1), 66-72.
Ghouma, H., Ben-Nasr, H., & Yan, R. (2018). Corporate governance and cost of debt financing: Empirical evidence from Canada. The Quarterly Review of Economics and Finance, 67, 138-148.
Graham, J. R. & Harvey, C. R. (2001). The theory and practice of corporate finance: Evidence from the field. Journal of financial economics, 60(2-3), 187-243.
Hair, J. F., Black, W. C., Babin, B. J., & Anderson, R. E. (2014). Multivariate data analysis: Pearson new international edition. England: Pearson.
Haugh, T. (2018). Harmonizing governance, risk management, and compliance through the paradigm of behavioral ethics risk. Retrieved September 30, 2021, from https://heinonline.org/HOL/LandingPage?handle=hein.journals/upjlel21&div=27&id=&page=
Hoffmann, A. O. & Post, T. (2016). How does investor confidence lead to trading? Linking investor return experiences, confidence, and investment beliefs. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 12, 65-78.
Jonwall, R., Gupta, S., & Pahuja, S. (2023). A comparison of investment behavior, attitudes, and demographics of socially responsible and conventional investors in India. Social Responsibility Journal, 19(6), 1123.
Kharouf, H., Lund, D. J., Krallman, A., & Pullig, C. (2020). A signaling theory approach to relationship recovery. European Journal of Marketing, 54(9), 2139.
Kong, L., Akbar, M., & Poulova, P. (2023). The role of environment, social, and governance performance in shaping corporate current and future value: the case of global tech leaders. Sustainability, 15(17), 13114.
Lee, Y. & Chung, K. H. (2015). Investment Duration and Corporate Governance. Asia-Pacific Journal of Financial Studies, 44(1), 24–58. https://doi.org/10.1111/AJFS.12080
Limaye, A. R., Elkassabgi, A., Singh, K., Hunter, D. R., & Cochran, L. F. (2023). Corporate governance and choice of capital structure. Journal of International Finance and Economics, 23(2), 69–83. https://doi.org/10.18374/jife-23-2.6
Liu, B. (2024). Volatility, Uncertainty, and Option Pricing. Advances in Economics, Management and Political Sciences, 66, 108-120.
Kieschnick, R., & Moussawi, R. (2018). Firm age, corporate governance, and capital structure choices. Journal of corporate finance, 48, 597-614.
Malekpourkolbadinejad, S. (2019). Corporate Events and Stock Price Reactions: The Impact of Investor Sentiment. (doctoral dissertation). England: University of Surrey.
Mechelli, A. & Cimini, R. (2021). The effect of corporate governance and investor protection environments on the value relevance of new accounting standards: the case of IFRS 9 and IAS 39. Journal of Management and Governance, 25, 1241-1266.
Mendra, N. I., Yuria, P., Ramanta, I. W., Widanaputra, A. A. G. P., & Suaryana, I. G. N. A. (2024). The impact of corporate governance based on natural environmental sustainability, intellectual capital, and risk management on profitability and financial sustainability. Journal of Sustainability Science and Management, 19(10), 8-24
Mishra, P., Pandey, C. M., Singh, U., Gupta, A., Sahu, C., & Keshri, A. (2019). Descriptive statistics and normality tests for statistical data. Annals of cardiac anaesthesia, 22(1), 67-72.
Moksony, F. & Heged, R. (1990). Small is beautiful. The use and interpretation of R2 in social research. Retrieved September 28, 2021, from https://www.researchgate.net/profile/Ferenc-Moksony/publication/307632302_Small_is_beautiful_The_use_and_interpretation_of_R2_in_social_research_Review_of_Sociology/links/5fe5c58945851553a0eaf5f9/Small-is-beautiful-The-use-and-interpretation-of-R2-in-social-research-Review-of-Sociology.pdf
Mrabure, K. O. & Abhulimhen-Iyoha, A. (2020). Corporate governance and protection of stakeholders rights and interests. Beijing Law Review, 11(1), 292-304.
Ningsih, W. F., Setiawati, E., & Trisnawati, R. (2023). The Effect of Good Corporate Governance (GCG) on Financial Performance with Company Size as a Moderating Variable. Journal Research of Social Science, Economics, and Management, 3(4). 1065-1089. https://doi.org/10.59141/jrssem.v3i04.570
Paradowski, P., Cupák, A., Fessler, P., & Hsu, J. W. (2022). Investor confidence and high financial literacy jointly shape investments in risky asset. Economic Modelling, 116, 106033. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2022.106033
Pop, M. A. (2018). Exploring the relationship between governance versus auditing and reporting standards. September 28, 2021, from https://www.itema-conference.com/itema2018587/
Shahid, M. S. & Abbas, M. (2019). Does corporate governance play any role in investor confidence, corporate investment decisions relationship? Evidence from Pakistan and India. Journal of Economics and Business, 105, 105839. https://doi.org/10.1016/j.jeconbus.2019.03.003
Spence, M. (1973). l the MIT press. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355-374.
Vazirani, A., Sarkar, S., Bhattacharjee, T., Dwivedi, Y. K., & Jack, S. (2023). Information signals and bias in investment decisions: A meta-analytic comparison of prediction and actual performance of new ventures. Journal of Business Research, 155, 113424.
Wang, H. (2016). Research on the Problem of Internal Control Audit and Accounting Information Quality. In 2016 International Conference on Education, Sports, Arts and Management Engineering (pp 871-874). China: Xi'an.
Zadeh, F. N., Askarany, D., Shirzad, A., & Faghani, M. (2023). Audit committee features and earnings management. Heliyon, 9, e20825.
Zhu, S., Gao, J., & Chen, K. (2023). Digital transformation and risk of share price crash: Evidence from a new digital transformation index. Finance Research Letters, 58, 104403.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 Faculty of Management Science Pibulsongkram Rajabhat University
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
บทความที่ได้รับการตีพิมพ์ในวารสารวิทยาการจัดการมหาวิทยาลัยราชภัฏพิบูลสงคราม เป็นลิขสิทธิ์ของมหาวิทยาลัยราชภัฎพิบูลสงคราม
บทความที่ลงพิมพ์ใน วารสารวิทยาการจัดการมหาวิทยาลัยราชภัฎพิบูลสงคราม ถือว่าเป็นความเห็นส่วนตัวของผู้เขียนคณะบรรณาธิการไม่จำเป็นต้องเห็นด้วย ผู้เขียนต้องรับผิดชอบต่อบทความของตนเอง
