การเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของการลงทุนในหลักทรัพย์ SET50 และกองทุนดัชนี SET50 ด้วยกลยุทธ์แบบการลงทุนแบบถัวเฉลี่ยต้นทุน

บทคัดย่อ

ปัจจุบันการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์นั้นเป็นที่รู้จักกันอย่างแพร่หลาย จำนวนผู้ขอเปิดบัญชีผ่านระบบซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฯ และการขอใช้บริการซื้อขายหลักทรัพย์ผ่านระบบอินเตอร์เน็ตมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยส่วนหนึ่งของนักลงทุนเป็นนักลงทุนหน้าใหม่ ที่ต้องการแสวงหาการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนมากกว่าการฝากเงินธนาคาร ทางเลือกหนึ่งของนักลงทุนเหล่านี้คือการลงทุนในหุ้นและการลงทุนในกองทุนรวม งานศึกษาชิ้นนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของการลงทุนในหุ้น SET50 และ กองทุน SET50 ด้วยกลยุทธ์แบบ Dollar-Cost Averaging (DCA) โดยพิจารณาจากการเพิ่มหรือลดของมูลค่าพอร์ตการลงทุนระหว่างปี พ.ศ. 2559 - 2563 ทั้งนี้ ได้แบ่งรูปแบบการลงทุนออกเป็นรายปี (ระยะสั้น) ราย 3 ปี (ระยะกลาง) และราย 5 ปี (ระยะยาว) และในการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของการลงทุนนั้นใช้ตัวชี้วัดผลการดำเนินงาน 5 ตัว ได้แก่ อัตราผลตอบแทนภายใน ต้นทุนเฉลี่ยจากการลงทุน อัตราผลตอบแทนที่คาดหวัง ความเสี่ยงจากการลงทุน และอัตราผลตอบแทนปรับด้วยความเสี่ยง ซึ่งข้อมูลที่ใช้ในการศึกษา คือ ราคาปิด (Closing price) ของหุ้น SET50 หรือหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าตลาดสูงสุด 50 อันดับแรก และ ราคาปิดของกองทุน SET50 จำนวณ 8 บริษัท ผลการวิจัยพบว่า ในภาพรวม การลงทุนในกองทุน SET50 มีผลการดำเนินงานมากกว่าการลงทุนในหุ้น SET50 และเมื่อนำผลการศึกษาในทุกช่วงระยะเวลาการลงทุนมาวิเคราะห์ร่วมกับพฤติกรรมการลงทุน สามารถนำไปสู่ข้อสรุปสองประการ ประการแรก หากผู้ลงทุนสามารถยอมรับความเสี่ยงจากการลงทุนได้สูง สามารถเลือกลงทุนในหุ้น SET50 ได้ โดยควรเลือกลงทุนในระยะสั้น  แต่หากผู้ลงทุนยอมรับความเสี่ยงได้ต่ำ ควรที่จะเลือกลงทุนในกองทุน SET50 โดยเลือกลงทุนในระยะสั้นเช่นกัน ประการที่สอง การลงทุนด้วยกลยุทธ์ DCA ในหุ้น SET50 (มีความผันผวนสูง) ให้ผลตอบแทนมากกว่ากองทุน SET50 (มีความผันผวนต่ำ) ในช่วงตลาดแนวโน้มขาขึ้น แต่ช่วงตลาดแนวโน้มขาลงให้ผลตอบแทนในเชิงลบมากกว่ากองทุน SET50 ดังนั้นการลงทุนด้วย DCA ในหลักทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงจึงเหมาะกับช่วงตลาดแนวโน้มขาขึ้นมากกว่า และการลงทุนในหลักทรัพย์ที่มีความผันผวนต่ำเหมาะกับช่วงตลาดแนวโน้มขาลงมากกว่า