ผลกระทบจากการประกาศจ่ายหุ้นปันผล: หลักฐานเชิงประจักษ์จากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
##plugins.themes.bootstrap3.article.sidebar##
##plugins.themes.bootstrap3.article.main##
摘要
การวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาผลกระทบจากการประกาศจ่ายหุ้นปันผลที่มีต่อราคาหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่ม SET100 ระหว่างปี พ.ศ.2557 - 2561 การวิจัยครั้งนี้ใช้กลุ่มตัวอย่าง 35 เหตุการณ์การประกาศจ่ายหุ้นปันผล ใช้วิธีการศึกษาเหตุการณ์ที่สนใจ (Event study) เพื่อทดสอบการตอบสนองของราคาหลักทรัพย์ในช่วงกรอบเวลา 41 วันของเหตุการณ์การประกาศจ่ายหุ้นปันผล ใช้วิธีการสร้างแบบจำลองตลาด (Market Model) เพื่อคำนวณหาผลตอบแทนที่คาดหวัง สถิติที่ใช้ในการทดสอบ คือ One Sample t-test เพื่อทดสอบระดับนัยสำคัญของผลตอบแทนเกินปกติ (AR) และผลตอบแทนเกินปกติสะสม (CAR) ผลการวิจัย พบว่า เกิดผลตอบแทนเกินปกติสะสมที่เป็นบวกในช่วงวันประกาศจ่ายหุ้นปันผลเท่ากับ 2.19% และมีนัยสำคัญทางสถิตที่ระดับ .05 และยังพบอีกว่าผลตอบแทนเกินปกติเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องอีกหลายวัน หลังจากนั้นจึงกลับสู่ภาวะปกติ การที่ผลตอบแทนเกินปกติสะสมไม่ได้ลดลงทันทีหลังจากที่ผ่านช่วงวันประกาศจ่ายหุ้นปันผล แสดงให้เห็นว่าตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยยังไม่เป็นตลาดที่มีประสิทธิภาพระดับกลาง (Semi-strong market efficiency) ตามสมมติฐานประสิทธิภาพของตลาด (Efficient Market Hypothesis: EMH)
##plugins.themes.bootstrap3.article.details##
参考
พรรณเพ็ญ สิทธิพัฒนา. (2562). ปัจจัยเชิงสาเหตุที่ส่งผลต่อคุณภาพของรายงานทางการเงินและประสิทธิภาพการตัดสินใจของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ทางเลือกเพื่อการลงทุน(เอ็ม เอ ไอ). วารสารมนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์ มหาวิทยาลัยราชพฤกษ์, 4(3): 59 - 74. ตุลาคม 2561 – มกราคม 2562 ค้นเมื่อ 20 กุมภาพันธ์ 2562, จาก https://www.tci-thaijo.org/index.php/rpu/article/view/168280
Aditya, R. K. & Ashok, K. M. (2017). Stock price reactions to stock dividend announcements, A case from a sluggish economic period. North American Journal of Economics and Finance. 42 November 2017: 338 - 345.
DeAngelo, H. & DeAngelo, L. & Stulz, R.M. (2006). Dividend Policy and the Earned/Contributed Capital Mix: A Test of the Life-Cycle Theory. Journal of Financial Economics. 81(2) August 2006: 227 - 254.
Fama, E. & French, K. (2001). Disappearing Dividends: Changing Firm Characteristics or Lower Propensity to Pay?. Journal of Financial Economics, 60(1) April 2001: 3 - 43.
Fama, E. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. The Journal of finance. 25(2) May 1970: 383 – 417.
Fama, E. et al. (1969). The Adjustment of Stock Prices to New Information. International Economic Review. 10(1) February 1969: 1 - 21.
Gordon, M. J. (1963). Optimal Investment and Financing Policy. Journal of Finance. 18 May 1963: 264 - 272.
Jensen, M. and Meckling, W. (1976). Theory Managerial Behaviors, Agency Cost and Ownership Structure. Journal of Financial Economics. 3(4) October 1976: 305 – 306.
Lintner, J. (1962). Dividends, Earnings, Leverage, Stock Prices and Supply of Capital to Corporations. The Review of Economics and Statistics. 44(3) August 1662: 243 - 269.
Litzenberger, R. H. and Ramaswamy, K. (1982). The Effects of Dividends on Common Stock Prices: Tax Effects or Information Effects?. Journal of Finance. 37(2) May 1982: 429 - 443.
Miller, H. M. and Modigliani, F. (1961). Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares. The Journal of Business. 34(4) October 1961: 411 - 433.
Modigliani, F and Miller, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. The American Economic Review. 48(3) June 1958: 261 - 297.
Sittipatna, P. (2019). Causal Factors Affecting the Quality of Financial Reporting and Efficiency of Decision Making of Listed Company in the Market for Alternative Investment (MAI). Journal of Humanities and Social Sciences. Rajapruk University. 4(3) October 2018 - January 2019: 59 - 74. Retrieved on 20th February 2019 from, https://www.tci-thaijo.org/index.php/rpu/article/view/168280. (in Thai)
Stock Exchange of Thailand. (2019). Market Statistical Summary. Retrieved on 25th February 2019, from https://www.set.or.th. (in Thai)
Suwanna, T. (2012). Impacts of Dividend Announcement on Stock Return. Procedia - Social and Behavioral Sciences. 40(2012): 721 - 725.
Thanatawee, Y. (2011). Life-Cycle Theory and Free Cash Flow Hypothesis: Evidence from Dividend Policy in Thailand. International Journal of Financial Research. 2(2) June 2011: 120 - 128.
