ความสัมพันธ์ระหว่างดัชนีชี้วัดความยั่งยืนและความเสี่ยงเฉพาะตัวของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างดัชนีชี้วัดความยั่งยืนและความเสี่ยงเฉพาะตัวของบริษัท โดยศึกษากลุ่มตัวอย่างที่เป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยที่ได้รับการประเมินการดำเนินงานด้านความยั่งยืน ซึ่งมีคะแนนผลการดำเนินงานด้านสิ่งแวดล้อม คะแนนผลการดำเนินงานด้านสังคม คะแนนผลการดำเนินงานด้านธรรมาภิบาล และคะแนน ESG (Environment, Social and Governance) จากฐานข้อมูล Refinitiv Eikon ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2561 ถึง พ.ศ. 2565 รวมจำนวน 562 ตัวอย่าง ผลการวิจัยพบว่า คะแนนผลการดำเนินงานด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาล ไม่มีความสัมพันธ์กับความเสี่ยงเฉพาะตัวของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเป็นไปได้ว่าความเสี่ยงเฉพาะตัวมีความเฉพาะเจาะจงกับแต่ละบริษัท จึงอาจไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจากแนวปฏิบัติ ESG ที่สอดคล้องกับปัญหาที่กว้างกว่าและเป็นระบบมากกว่า และเมื่อแยกองค์ประกอบของ ESG Score เป็น 3 องค์ประกอบ พบว่า คะแนนผลการดำเนินงานด้านสิ่งแวดล้อมและคะแนนผลการดำเนินงานด้านสังคมไม่มีความสัมพันธ์กับความเสี่ยงเฉพาะตัวอย่างมีนัยสำคัญ แต่คะแนนผลการดำเนินงานด้านธรรมาภิบาลมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับความเสี่ยงเฉพาะตัวของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ อาจเนื่องมาจากการซื้อขายหุ้นจากนักลงทุนที่ต้องการถือหุ้นในบริษัทที่มีการกำกับดูแลกิจการที่ดีแต่ไม่มีข้อมูลในการลงทุนมากนัก ส่งผลให้ราคาหลักทรัพย์เกิดการเคลื่อนไหวรุนแรง นอกจากนี้ งานวิจัยนี้ยังพบว่า บริษัทในกลุ่มอุตสาหกรรมที่มีความอ่อนไหว มีะแนนผลการดำเนินงานด้านสิ่งแวดล้อม สังคม และธรรมาภิบาลโดยเฉลี่ยสูงกว่าบริษัทในกลุ่มอุตสาหกรรมที่ไม่มีความอ่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญ
Downloads
Article Details
อนุญาตภายใต้เงื่อนไข Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
เอกสารอ้างอิง
กำพล อดิเรกสมบัติ. (2566). ‘6 ประเด็น’ สำคัญต้องจับตาในธีมการลงทุน ESG. สืบค้นเมื่อ 2 มีนาคม 2568, จาก https://thestandard.co/esg-investment-6-important-factors/
บริษัท บารามีซี่ จำกัด. (2565). 10 บริษัทที่ได้คะแนน ESG สูงสุดในปี 2022. สืบค้นเมื่อ 7 กรกฎาคม 2567, จาก https://baramizi.co.th/trend/sustainable-corporate/
สมาคมบริษัทหลักทรัพย์ไทย. (ม.ป.ป.). แนวโน้มการลงทุนอย่างยั่งยืน (Sustainable Investing)...เติบโตต่อเนื่องทั้งในต่างประเทศและในประเทศ. สืบค้นเมื่อ 5 พฤษภาคม 2567, จาก https://www.asco.or.th/uploads/upfiles/files/ASCO%20article_Sustainability%20Stocks_ed.pdf
Albuquerque, R., Koskinen, Y., & Zhang, C. (2018). Corporate social responsibility and firm risk: Theory and empirical evidence. Management Science, 65(10), 4451-4469.
Aleksandra, E., & Petrov-Nerling, G. (2023). Systemic ESG risks: Industrial analysis. Procedia Computer Science, 221, 1110-1114.
Annisa, A. N., & Hartanti, D. (2021). The impact of environmental, social, and governance performance on firm risk in the ASEAN-5 countries, 2011-2017. In Proceedings of the Asia-Pacific Research in Social Sciences and Humanities Universitas Indonesia Conference (APRISH 2019) (pp. 625-634). Dordrecht, The Netherlands: Atlantis Press.
Anwer, Z., Goodell, J. W., Migliavacca, M., & Paltrinieri, A. (2023). Does ESG impact systemic risk? Evidencing an inverted U-shape relationship for major energy firms. Journal of Economic Behavior & Organization, 216, 10-25.
Aydoğmuş, M., Gülay, G., & Ergun, K. (2022). Impact of ESG performance on firm value and profitability. Borsa Istanbul Review, 22(Supplement 2), S119-S127.
Baker, B. (2023). ESG investing statistics 2023. Retrieved 10 July 2024, from https://www.bankrate.com/investing/esg-investing-statistics/
Ballentine, C. (2020). ESG stock resilience is paving the way for a surge in popularity. Retrieved 15 July 2024, from https://www.advisorperspectives.com/articles/2020/04/01/esg-stock-resilience-is-paving-the-way-for-a-surge-in-popularity
Barnea, A., & Rubin, A. (2010). Corporate social responsibility as a conflict between shareholders. Journal of Business Ethics, 97, 71-86.
Becchetti, L., Ciciretti, R., & Hasan, I. (2015). Corporate social responsibility, stakeholder risk, and idiosyncratic volatility. Journal of Corporate Finance, 35, 297-309.
Benlemlih, M., Shaukat, A., Qiu, Y., & Trojanowski, G. (2018). Environmental and social disclosures and firm risk. Journal of Business Ethics, 152, 613-626.
Brundtland, G. (1987). Our Common Future: The World Commission on Environment and Development. Oxford: Oxford University Press.
Chen, S., Song, Y., & Gao, P. (2023). Environmental, social, and governance (ESG) performance and financial outcomes: Analyzing the impact of ESG on financial performance. Journal of environmental management. 345, DOI: 10.1016/j.jenvman.2023.118829
Deegan, C. (2002). Introduction: The legitimising effect of social and environmental disclosures - A theoretical foundation. Accounting, Auditing & Accountability Journal, 15(3), 282-311.
Elkington, J. (1997). Cannibals with Forks: The Triple Bottom Line of 21st Century Business. Oxford: Capstone.
EY. (2017). Is your nonfinancial performance revealing the true value of your business to investor? Retrieved 14 July 2024, from https://www.fundacionmicrofinanzasbbva.org/revistaprogreso/wp-content/uploads/2017/06/non-financial-performing-ey.pdf
Ferreira, M. A., & Laux, P. A. (2007). Corporate governance, idiosyncratic risk, and information flow. The Journal of Finance, 62(2), 951-990.
Fu, C., Yu, C., Guo, M., & Zhang, L. (2024). ESG rating and financial risk of mining industry companies. Resources Policy, 88, DOI: 10.1016/j.resourpol.2023.104308
Garcia, A. S., Mendes-Da-Silva, W., & Orsato, R. J. (2017). Sensitive industries produce better ESG performance: Evidence from emerging markets. Journal of Cleaner Production, 150, 135-147.
Goel, P. (2010). Triple bottom line reporting: An analytical approach for corporate sustainability. Journal of Finance, Accounting and Management, 1(1), 27-42.
Hair, J. F., Risher, J. J., Sarstedt, M., & Ringle, C. M. (2019). When to use and how to report the results of PLS-SEM. European Business Review, 31(1), 2-24.
He, F., Liu, G., Hao, J., & Li, Y. (2023). CSR performance and firm idiosyncratic risk in a data-rich environment: The role of retail investor attention. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 89, DOI: 10.1016/j.intfin.2023.101877
He, G., Liu, Y., & Chen, F. (2023). Research on the impact of environment, society, and governance (ESG) on firm risk: An explanation from a financing constraints perspective. Finance Research Letters, 58(Part A), DOI: 10.1016/j.frl.2023.104038
Horn, M. (2023). The influence of ESG ratings on idiosyncratic stock risk: The unrated, the good, the bad, and the sinners. Schmalenbach Journal of Business Research, 75, 415-442.
Hu, Y., Shen, J., & Chen, R. (2021). Corporate social responsibility and idiosyncratic risk: The impact of CSR on the idiosyncratic risk of Chinese enterprises. E3S Web of Conferences, 308, DOI: 10.1051/e3sconf/202130801026
Izcan D, & Bektas E. (2022). The relationship between ESG scores and firm-specific risk of Eurozone banks, Sustainability, 14(14), DOI: 10.3390/su14148619
Jo, H., & Na, H. (2012). Does CSR reduce firm risk? Evidence from controversial industry sectors. Journal of Business Ethics, 110, 441-456.
Kilic, Y., Destek, M. A., Cevik, E. I., Bugan, M. F., Korkmaz, O., & Dibooglu, S. (2022). Return and risk spillovers between the ESG global index and stock markets: Evidence from time and frequency analysis. Borsa Istanbul Review, 22(Supplement 2), S141-S156.
Kong, X., Pan, Y., Sun, H., & Taghizadeh-Hesary, F. (2020). Can environmental corporate social responsibility reduce firms’ idiosyncratic risk? Evidence from China. Frontiers in Environment Science, 8, DOI: 10.3389/fenvs.2020.608115
Liang, H., & Renneboog, L. (2020). Corporate social responsibility and sustainable finance: A review of the literature (Finance Working Paper, 701/2020). Belgium: European Corporate Governance Institute.
Liu, D., Gu, K., & Hu, W. (2023). ESG performance and stock idiosyncratic volatility. Finance Research Letters, 58(Part B), DOI: 10.1016/j.frl.2023.104393
Macesar, A. F. (2024). A brief history of ESG. Retrieved 2 June 2024, from https://thesustainableagency.com/blog/the-history-of-esg/
Marr, B. (2022). The 5 biggest business trends in 2023 everyone must get ready for now. Retrieved 12 May 2024, from https://www.forbes.com/sites/bernardmarr/2022/10/03/the-5-biggest-business-trends-for-2023/
Prol, J. L., & Kim, K. (2022). Risk-return performance of optimized ESG equity portfolios in the NYSE. Finance Research Letters, 50, DOI: 10.1016/j.frl.2022.103312
Reber, B., Gold, A., & Gold, S. (2021). ESG disclosure and idiosyncratic risk in initial public offerings. Journal of Business Ethics, 179, 867-886.
Sassen, R., Hinze, A. K., & Hardeck, I. (2016). Impact of ESG factors on firm risk in Europe. Journal of Business Economics, 86, 867-904.
Sciarelli, M., Landi, G., Turriziani, L., & Prisco, A. (2024). Does corporate sustainability mitigate firm risk? An empirical analysis on S&P 500 controversial companies. Social Responsibility Journal, 20(1), 38-58.
SDG Move Team. (n.d.). Sustainable development goals. Retrieved 5 June 2024, from https://www.sdgmove.com/intro-to-sdgs/
SET. (n.d. a). SET ESG ratings. Retrieved 2 June 2024, from https://setsustainability.com/ESG-ratings
SET. (n.d. b). ESG risk. Retrieved 2 March 2025, from https://setsustainability.com/page/esg-risk
The Global Sustainable Investment Alliance. (2021). Global sustainable investment review 2020. Retrieved 14 July 2024, from https://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2021/08/GSIR-20201.pdf
United Nations Thailand. (2024). Our work on the sustainable development goals in Thailand. Retrieved 14 July 2024, from https://thailand.un.org/en/sdgs
Wang, M., & Chen, Y. (2017). Does voluntary corporate social performance attract institutional investment? Evidence from China. Corporate Governance: An International Review, 25(5), 338-357.
Xue, B., Zhang, Z., & Li, P. (2020). Corporate environmental performance, environmental management and firm risk. Business Strategy and the Environment, 29(3), 1074-1096.
Yoon, B., Lee, J. H., & Byun, R. (2018). Does ESG performance enhance firm value? Evidence from Korea. Sustainability, 10(10), DOI: 10.3390/su10103635
