การวิเคราะห์ผลตอบแทนตามแบบจำลองประเมินราคาสินทรัพย์ทุนในกลุ่มอุตสาหกรรมธนาคาร

Abstract

บทคัดย่อ

การวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อ 1.วิเคราะห์ผลตอบแทนตามแบบจำลองประเมินราคาสินทรัพย์ทุนในกลุ่มอุตสาหกรรมธนาคาร 2.ศึกษาแนวทางการประเมินราคาหุ้นสามัญในอุตสาหกรรมธนาคาร  ประชากรที่ศึกษาคือหลักทรัพย์กลุ่มอุตสาหกรรมธนาคารที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยมีกลุ่มตัวอย่างทั้งสิ้น 11 ธนาคาร โดยใช้ข้อมูลราคาปิดรายเดือนของหลักทรัพย์กลุ่มธนาคารเป็นระยะเวลาทั้งสิ้น 36 เดือน เริ่มตั้งแต่ตั้งแต่เดือนมีนาคม พ.ศ. 2556 ถึงเดือนมีนาคม พ.ศ. 2559 มาใช้คำนวณอัตราผลตอบแทนของตลาดและนำอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลไทยอายุ 1 ปี เป็นตัวแทนของอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์ที่ปราศจากความเสี่ยง ตามทฤษฎีแบบจำลองการประเมินราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) ผลการวิจัยพบว่ามีหลักทรัพย์จำนวน 5 หลักทรัพย์ คือหลักทรัพย์ KKP, BBL, TMB, LHBANK และหลักทรัพย์ TCAP  มีค่าสัมประสิทธิ์เบต้า (β) น้อยกว่า 1 หลักทรัพย์ในกลุ่มนี้ที่ได้รับการพยากรณ์ไว้ใน IAA Consensus Highlight มีหลักทรัพย์ BBL, TMB และ TCAP โดยหลัก ทรัพย์ BBL มีการประเมินเป็น Overvalued   ส่วนหลักทรัพย์ TMB และ TCAP มีการประเมินเป็น Undervalued  ส่วนหลักทรัพย์ที่มีค่าสัมประสิทธิ์เบต้า (β) มีค่ามากกว่า 1 พบว่ามีหลักทรัพย์จำนวน 6 หลักทรัพย์ คือหลักทรัพย์ BAY, TISCO, CIMBT, KBANK, KTB และหลักทรัพย์ SCB หลักทรัพย์ในกลุ่มนี้ที่ได้รับการพยากรณ์ไว้ใน IAA Consensus Highlight มีหลักทรัพย์ BAY, KBANK, KTB และ SCB โดยหลักทรัพย์ KBANK มีการประเมินเป็น Overvalued  หลักทรัพย์ BAY, KTB  และ SCB มีการประเมินเป็น Undervalued  หลักทรัพย์ทุกตัวมีค่าเป็นบวกแสดงว่าอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์เปลี่ยนแปลงไปในทิศทางเดียวกันกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนของตลาด

 คำสำคัญ: วิเคราะห์ผลตอบแทน, แบบจำลองประเมินราคาสินทรัพย์ทุน, ประเมินราคาสินทรัพย์

 Abstract

 This research aims to 1. Analyze the return on capital asset pricing models in the banking industry. 2. Study the valuation of the shares in the banking industry. The Study population is securities listed on stock exchange in the banking industry. The sample group is 11 banks. Source of information used in analysis is 3 years of monthly historical stock prices and volume from March 2013 to March 2016. To calculate the market yield and take the yield on 1-year Thai government bonds represent the return on risk-free securities according to the capital asset pricing model theory (CAPM). The research found that are 5 securities such as KKP, BBL, TMB, LHBANK and TCAP have a beta of less than 1. This security group forecasted by IAA Consensus Highlight is BBL, TMB and TCAP. On forecast BBL is considered overvalued. TMB and TACP are considered undervalued. However, Security group which have a beta of more than 1 is BAY, TISCO, CIMBT, KBANK, KTB and SCB. This security group forecasted by IAA Consensus Highlight is BAY, KBANK, KTB and SCB. The results found that KBANK is considered overvalued. Nevertheless, BAY, KTB and SCB are considered undervalued. All securities with a positive value indicate that the rate of return on all securities changes in the same direction as the expected market return.

 Keywords: return analysis, capital asset pricing model, asset valuation